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本期观点：钢厂消化库存 原料缩量盘整

时间：2016-2-1—2016-2-29

关键词：资金 需求 钢价 成本

● 市场回顾——钢坯废钢高开低走，外矿煤焦小幅波动；

● 成本分析——需求转淡建材回落，长材企业再度转亏；

● 库存分析——钢厂补库力度加大，原料库存小幅上升；

● 综合观点——二月总体缩量盘整，下旬钢坯有望探涨。

一、本月国内原料市场回顾

1月份国内原料市场总体震荡运行，现货资源偏紧的废钢、钢坯价格均高开低走，供应相对过剩的铁矿石和煤焦以小幅波动为主。钢厂虽补库力度有所加大，但由于对钢市并不看好，且减产检修增多，补库持续时间有限，也导致了行情总体上涨乏力。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

1月份国内钢坯市场总体先扬后抑。上半月，市场现货资源偏紧，唐山普碳方坯出厂价格一路升至1740元/吨，较去年底累计上涨120元/吨。此后，由于建筑钢材市场价格走弱，不少调坯企业停产过年，市场需求明显转淡，价格逐步回落至1520-1550元/吨窄幅波动。从需求情况看，1月下旬唐山地区带钢开工率在48%左右，较去年底下降20%；型材开工率下降11%至48%,建材开工率下降9%至23%左右。目前北方市场整体需求平淡，不少冷轧及调坯企业至少要到2月下旬才会恢复生产，适当补充库存，预计2月份钢坯价格先稳后涨的可能性较大。

铁矿石：

1月上中旬，国内铁矿石市场利空因素叠加。去年12月进口矿数量创出9627万吨新高后，港存量一直在1亿吨左右徘徊，加上钢厂减产预期及人民币持续贬值，进口矿价格总体以小幅震荡下跌为主，主要运行区间在39-42美元/吨。下旬后，部分钢厂补库带动价格小幅回升。截止月底，普氏62%粉矿价格为42.6美元/吨（CIF），较去年底下跌0.65美元/吨。国产矿走势不一，北方部分钢厂增加国产矿采购量，铁精粉价格较去年底上涨10元至420元/吨，邯邢局、密云等主导矿山报价略有上调；南方市场需求依旧疲软，安徽市场铁精粉出厂价较去年底下跌15元至410元/吨。受春节影响，2月份国产矿产量无疑将大幅下降，但目前钢厂对国产矿用量不大，且高炉开工率仍有下降趋势。另一方面，力拓宣布2016年增产2000万吨，而FMG去年四季度C1成本已降至15.8美元/吨，进口矿优势依然明显。预计2月份市场总体仍处于消化库存的阶段，价格将继续围绕40美元/吨小幅波动。

煤焦：

1月份国内炼焦煤市场总体小幅波动。山东部分煤矿将1/3焦煤和气精煤价小涨5元/吨，山西、内蒙古少数地方矿出货不畅，报价下调10-20元，各地大矿价格则基本稳定。进口炼焦煤成交依旧疲软，澳洲峰景煤价格降至79.5美元/吨（CFR），较去年底回落3美元/吨。焦炭方面，因去年12月钢材市场价格连续不涨，本月初北方一些焦企也有提价想法，并向钢厂提出涨价20-30元的要求，但无奈钢材市场从中旬起逐步回落，钢厂拒绝接受；南方钢厂仍以补降为主，安徽、中南部分钢厂采购价格下调20-30元/吨。目前焦企库存并不高，但钢厂检修减产确实对焦企压力较大，价格上涨困难。同时，随着春节来临，不少中小煤矿从1月下旬起陆续停产，且将持续到3月份，2月份煤炭价格将保持稳定，局部略有小涨，焦企成本压力不减，仍以限产挺价为主。预计2月份国内市场焦炭和炼焦煤价格都将平稳运行。

废钢：

1月份国内废钢市场需求回暖，上旬小电炉钢厂略有盈利，采购较为活跃，采购价格普遍上涨50元左右；中旬后小电炉钢厂需求受到建筑钢材跌价的抑制，但沙钢、马钢、首钢等主导钢厂补涨续力，对市场形成有力支撑。下旬后，随着不少小电炉钢厂停产过年，钢价继续下跌，废钢市场略有回落。截止1月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格为1020-1070元/吨，边角料价格为1120-1160元/吨，较12月底上涨50元/吨；河北市场重废价格为1020-1030元/吨（不带票），上涨30-40元/吨。两湖、两广地区重废主流价格为1080-1100元/吨，上涨40元左右。2月份国内废钢市场需求疲软，供应也明显受到春节假期的影响，预计价格以缩量盘整为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受进口矿价格震荡上涨影响，1月份国内钢厂生产成本略有上升。截止1月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2048元/吨，较上月底上升3元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2009元/吨，较上月底上升5元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为1931元/吨，较上月底上升8元/吨。1月份国内建筑钢材市场需求转淡，价格震荡回落为主，板材情况稍好。截止1月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为1971元/吨和2039元/吨，分别较上月底下跌50元/吨和上涨64元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损50元/吨左右，热卷略有微利。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），1月份国内钢厂开始为春节生产补充库存，铁矿石、煤炭、废钢库存均有所上升，进口矿增长相对明显。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

春节前国内原料市场不会有大的波动，钢厂多以消耗库存为主。下半月后，随着钢厂前期检修高炉逐步恢复生产，补库力度加大，钢坯、废钢等现货偏紧的品种价格有望小幅探涨，而铁矿和煤焦等供应相对宽松的品种，将略显乏力。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/1/29