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本期观点：钢市复产缓慢 原料上涨乏力

时间：2016-4-5—2016-4-8

● 市场回顾——外矿废钢小幅震荡，煤焦市场稳中趋强；

● 成本分析——钢价继续震荡上涨，钢厂盈利空间扩大；

● 库存分析——月底市场需求回暖，原料库存稳中略升；

● 事件数据——煤企亏损复产缓慢，河北淘汰焦炭产能；

● 综合观点——钢厂复产依然缓慢，原料价格上涨乏力。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场总体小幅震荡，下半周成交有所好转。其中，钢坯、废钢现货资源偏紧，价格小幅震荡上涨；煤焦企业提价呼声较高，少数钢厂已接受涨价；铁矿石资源供应量逐渐增多，对价格上涨形成阻力。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：本周国内钢坯市场围绕2000元大关窄幅波动，下半周成交略好。截止本周五，唐山市场普碳方坯出厂价格升至2000元/吨，20MnSi方坯出厂价格2120元/吨，较上周五上涨40元/吨；江苏地区20MnSi方坯出厂价格达到2100元/吨，上涨20元/吨。从需求情况看，目前唐山地区型材厂家开工率升至76%左右，较上周上升3%；带钢开工率维持在80%左右；螺纹钢和线材开工率保持在40%左右。近期钢坯市场仍处于盘整阶段，考虑到库存处于历史低位，且终端需求也在缓慢恢复，厂商对于后市信心逐渐增强。预计下周国内市场钢坯价格将小幅上涨。

铁矿石：本周进口铁矿石价格小幅调整，截止本周四，普氏62%粉矿价格降至54.1美元/吨（CFR），较上周四下跌1.4美元/吨。国产矿价格小幅波动，河北、安徽等主产区铁精粉出厂价格保持在510-540元/吨，东北和中南局部地区补涨20-30元/吨。近期国外铁矿石发货量开始逐渐增加，而国内钢厂高炉复产速度低于预期，对铁矿石市场形成一定压制。预计下周进口矿价格将继续在54-60美元/吨之间震荡运行。

煤焦：本周国内炼焦煤市场稳中有涨，山东部分煤矿（如兖矿）1/3焦煤出厂价格率先上调10元/吨，山西焦煤集团也有提价意向，目前钢厂多处于观望状态，价格暂时稳定。进口煤炭小幅上涨，澳大利亚峰景主焦煤报价上涨1.5美元至88美元/吨（CFR），由于近期进口煤涨幅过快，成交有所转淡。焦炭市场小幅上涨，河北部分钢厂已接受焦企提价要求，涨幅20元/吨。目前，山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别在510元/吨和730元/吨，不少厂家仍处于亏损边缘，提价意向强烈。经过3月份大幅震荡后，4月份市场对于钢材这波涨势将趋于认同，对于焦炭和炼焦煤来说将是利好消息。预计下周国内煤焦市场价格将稳中有涨。

废钢：本周国内废钢市场震荡上涨，沙钢、马钢等华东主导钢厂上半周拉涨50元，其它小电炉钢厂采购价格也小幅跟涨。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格为1310-1350元/吨，边角料价格为1420-1450元/吨，较上周末上涨50元/吨左右；河北市场重废价格保持1200-1220元/吨（不带票）。两湖、两广地区重废主流价格上涨30元至1210-1240元/吨。虽然近期钢材价格继续小幅震荡上涨，但由于进口铁矿石价格回落，使得部分钢厂对于采购废钢再度趋于谨慎，市场涨势放缓，预计下周市场以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受矿价回落影响，本周国内钢厂生产成本再度小幅下降。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2209元/吨，较上周末下降34元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2176元/吨，较上周末下降29元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2109元/吨，较上周末下降21元/吨。本周钢材市场总体小幅震荡上涨。截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2397元/吨和2557元/吨，分别较上周末上涨31元/吨和22元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢平均盈利150元/吨左右，热卷盈利300元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），从库存情况看（见表4），随着钢价继续上行，月底部分钢厂开始加大补库力度，进口矿、焦炭、废钢库存都略有上升，煤炭库存相对稳定。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

除炼焦煤走强外，本周黑色期货总体震荡偏弱。上半周多头集中减仓、持仓量大减，下半周后多头支撑显现但主动上攻积极性仍较弱、部分延续减仓，空头抛压谨慎。预计下周市场仍以震荡运行为主。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、本周事件与数据分析

1、1-2月份全国煤炭开采和洗选业净亏9.3亿元，同比下降111.1%。【观点】虽然近期市场价格有所上涨，但中小煤炭企业亏损依然严重，导致春节后复产缓慢。

2、河北启动为期3年的焦化行业污染整治专项行动，今年将压减焦炭产能600万吨，并推进焦化行业污染物达标排放。【观点】两会前后，河北省提出钢铁产能控制在2亿吨,2016年压减炼铁产能1000万吨，如此推算，今年河北淘汰焦炭供给量将略大于减少的需求量，对于区域市场来说反而是利好。

六、综合观点

虽然近期钢材价格继续保持升势，但由于钢厂复产速度低于预期，对于原料价格上涨形成一定阻力。近期不少品种的波动区间明显增大，表明市场底气仍显不足。预计下周国内钢坯、废钢、进口矿价格以小幅震荡为主，煤焦市场有望小幅补涨。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/4/1