本期观点：需求转淡 弱势整理
时间：2016-6-20—2016-6-24
预警色标：蓝色
●市场回顾：资源不多需求清淡，节后钢价先涨后跌；
●成本分析：钢坯平稳矿价小跌，钢厂价格涨跌互现；
●供需分析：粗钢日产环比回落，投资增速全面下行；
●宏观分析：经济数据多数疲弱，M2增速创一年新低；
●综合观点：1-5月份我国固定资产和房地产投资增速双双回落，华东地区全面进入高温梅雨的消费淡季，市场需求弱势的局面难改。同时，随着长材企业亏损增多以及长材与板材价差的不断拉大，以及唐山地区限产加码影响，建筑钢材市场供应也有所趋缓，市场处于供需弱势平衡的局面，短期钢价仍将延续窄幅整理走势。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在2190-2250元/吨区间震荡运行。
一、行情回顾
1、西本指数
2、本周上海螺纹钢价格情况
端午节后申城建材价格先涨后跌。截至6月17日，西本指数报在2220元/吨，较节前上涨20元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在2090元/吨，较节前基本持平；而沪上优质盘螺代表规格报价2430元/吨，较节前基本持平。
市场反馈，端午节假期市场消息面较为平淡，华东地区主导钢厂6月中旬价格以稳为主，唐山地区钢坯价格维持不变。节后开市第一天申城暴雨，成交相当低迷，价格稳中有跌。然而唐山地区限产加码消息不断传出，周一开市螺纹钢期货暴涨，带动现货市场情绪明显升温，当日市场价格上涨40-50元/吨。周二以后随着限产炒作的告一段落，螺纹钢期货转入大幅下跌，现货市场成交也再度低迷，钢价阴跌走低。当前市场正值高温梅雨季节，市场需求整体趋弱的局面明显。不过好在市场资源量不多，对钢价走势仍有支撑。预计短期申城建材价格仍将以小幅盘整运行为主。
那么，下周钢价走势将如何变化？高温梅雨季节的到来，终端需求会否进一步下降？唐山地区限产结束后，供应是否会明显上升？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。?
3、全国市场方面
根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，节后国内钢价涨跌互现，多数市场价格先涨后跌，成交表现依然低迷。
北京市场：节后北京市场建筑钢材价格明显下跌，累计跌幅达80-100元/吨。现河北钢铁HPB300高线Ф8-10mm价格为2580元/吨；河钢HRB400EФ12mm小螺纹2290元/吨，Ф14mm小螺纹2290元/吨，Ф18-22mm大螺纹2080元/吨；HRB400 Ф8-10mm盘螺2250元/吨。
市场反馈，节后北京地区接连呈现高温多雨天气，工程施工进度放缓，下游采购量日渐减少，商家总体出货不佳。加之期货表现弱势，也让商家对后市信心不足，报价连续下调。唐山地区高炉限产、停产范围扩大，市场到货量不足，市场资源较为短缺，对价格走势仍有一定支撑。预计，下周北京建筑钢材市场价格以盘整运行为主。
杭州市场：节后杭州市场建筑钢材价格先涨后跌，累计较节前仍下跌40-60元/吨。现沙钢16-25mm螺纹钢主流售价在2140-2160元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源售价2080-2130元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格2400元/吨左右。合格品螺纹售价在1930-2030元/吨，线材和盘螺2200元/吨左右。
市场反馈，端午节期间，沙钢对中旬价格政策平盘，对上期无补差。节后开市第一天杭州出现大雨天气，给户外施工和交通带有影响，钢市整体出货清淡，价格小幅阴跌。周一天气放晴便于出货，以及期螺强劲走高，市场信心瞬间增强，商家报价大幅上涨。周二至周四，期螺转入跌势，终端采购放缓，市场成交冷清，部分商家低价促销，价格连续下跌。总体来看，黄梅时节，不是梅雨，就是高温，整体需求清淡，商家信心不足。预计下周杭州建筑钢材价格仍将弱势整理。
广州市场：本周广州市场建筑钢材价格先涨后跌，不同品种累计涨幅在20-50元/吨。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400规格资源主流报价在2420元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在2290-2300元/吨；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格在2420-2450元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价2290-2300元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价2440-2450元/吨。
市场反馈，周初，受期货走高及河北唐山限产炒作利好影响，加之华南区域废钢价格持续走高，广州本地价格全面拉涨，省内主导钢厂也积极跟进，如，韶钢对6月中旬价格进行两次上调：螺纹钢累计上调180元/吨，高线、盘螺累计上调120元/吨。钢厂推高，市场价格继续跟涨；周三以后，唐山地区限产炒作降温，期货大幅下滑，市场整体缺乏再上涨的动力，高价位资源小幅松动，韶钢出厂价格在周五也出现30元/吨的下调。成交方面，据贸易商反馈，因一些客户在端午节前已经补货，加上近期雨水天气频繁，节后需求并不强劲。据跟踪统计，本周大户日均出货量在1100吨左右，较前期明显下降。综合来看，目前广州市场需求比较疲软，加之外围市场涨势不再，经销商对后期走势多持谨慎态度，不会轻易抬高报价，预计近期广州市场价格将呈现盘整。
二、成本分析
1、本周钢厂调价
本周国内板材企业宝钢、武钢、鞍钢、首钢相继出台7月份价格政策，对热轧、冷轧等主流板材品种出厂价格下调180-200元/吨，部分钢厂订货优惠幅度加大，显示板材企业合同订单组织遇到一定压力。建筑钢材市场价格本周先涨后跌，上半周多数钢厂对出厂价格进行上调，下半周随着钢价转跌，部分钢厂再度下调出厂价格。其中华东地区主导钢厂6月中旬出厂价格除永钢对线材出厂价格上调了50元/吨外，沙钢、中天价格整体维持平稳。据中钢协数据，截止5月下旬末，会员钢铁企业钢材库存量1396.35万吨，较4月下旬末增加162.35万吨，大幅增长13.16%，显示钢铁企业库存出现积压，去库存压力加大，后期钢厂价格仍有下调压力。
从钢厂生产情况来看，据国家统计局统计，5月份我国粗钢和钢材产量分别7050万吨和9946万吨，同比分别增长1.8%和2.1%；日均产量分别为227.42万吨和320.84万吨，较4月份日均产量分别下降1.72%和0.44%。1-5月份我国粗钢和钢材累计产量分别为32995万吨和45854万吨，同比分别下降1.4%和增长1%。结合进出口数据测算，5月份我国粗钢和钢材资源供应量分别为6169万吨和9113万吨，同比分别增长1.8%和2.1%；1-5月粗钢和钢材资源供应量分别为28658万吨和41758万吨，同比分别下降2.6%和增长0.4%。可见5月份我国粗钢日均产量尽管环比小幅回落，但同比已经连续三个月出现增加，钢铁产能释放加快对钢价走势形成较强抑制。
2、原材料
本周国内原料价格表现不一，进口矿价先涨后跌，焦炭价格震荡下跌，废钢价格明显上涨，钢坯、国产矿价格基本平稳。
分品种来看，钢坯市场：本周唐山地区限产、停产力度扩大，致使当地钢坯价格进入了有价无市的阶段，普碳钢坯1850元/吨的价格从端午节前延续到本周末，市场风平浪静。周三唐山燕钢普方坯中标价格为1919元/吨，较上期涨50元/吨，比当日本地出厂价高69元/吨，招标价格较为坚挺。由于钢厂焖炉限产，对后期供给量将会较少。在钢厂限产结束后，轧材厂复产将带动钢坯需求量的回升。预计下周唐山钢坯价格将稳中偏强。
焦炭市场：本周国内焦炭价格震荡下跌，华东、华北主流地区价格下跌30-50元/吨。本周日照钢铁下调焦炭采购价格30元/吨，神华乌海能源焦炭价格下调50元/吨，河北、山西部分钢厂对焦炭报价也有所下调。唐山地区钢厂高炉限产持续发酵，基本严格执行焖炉不出铁，焦炭需求明显减少，焦化厂同步限产，供应也小幅下降，但部分焦化厂库存仍出现积压。目前部分地区焦化企业已再度转亏，但市场需求低迷，焦企对后市预期依然悲观。预计下周国内焦炭价格仍将小幅下跌。
废钢市场：本周国内废钢市场表现良好，价格以上涨为主，华东地区由于资源偏紧，上涨幅度尤为明显，其中沙钢采购价格上调幅度达100元/吨。据悉，由于各大钢厂废钢库存下滑明显，导致此次废钢价格反弹较为猛烈。据统计，45家钢厂废钢同口径显示，钢厂库存总量59.84万吨，环比上周降7.9万吨，降幅为11.66%，已连续三周下滑，且降幅持续增大。不过近期成品材成交情况较差，钢厂采购需求一般，对废钢等品种原料仍采取低库存储备，废钢价格上涨趋势难以保持。预计下周国内废钢价格窄幅调整为主。
铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格弱稳运行。本周因唐山正式进入强化保障措施阶段，当地露天矿山多数停产，再加上运输受限，钢厂可用资源紧张，市场基本有价无市。当前钢厂仍以采购进口矿为主，国产矿需求较为低迷。预计下周河北地区铁精粉价格仍将以稳为主。本周进口矿价先涨后跌，截止6月16日，普氏62%铁矿石指数报51美元/吨，较上周五下跌1.5美元/吨。本周唐山钢企受限烧结、限载、焖炉等环保限产政策影响，对铁矿石采购减弱，主要港口疏港量下降明显，但由于港口到货量也有所减少，港口铁矿石库存量变化不大。据西本新干线监测，截止6月17日，国内主要港口铁矿石库存总量为9825万吨，较6月13日小幅下降15万吨，降幅0.15%。下周在唐山地区限产结束后，钢厂对铁矿石补库需求将有所上升。预计下周进口铁矿石价格仍将围绕50美元/吨关口波动。
海运市场，6月16日波罗的海干散货指数（BDI）下跌6点或0.99%，报598点，连续五个交易日小幅下跌，最近一个多月来首次跌破600点关口。近日，上海国际航运研究中心发布《2016年第一季度全球港口发展报告》。受到全球经济发展缓慢的影响，全球主要港口集装箱吞吐量同比和环比增速均呈现负增长，其中，同比增速为-0.84%，环比增速-0.04%。受中国、日本等主要铁矿石进口国经济缓行、需求量大幅下滑的影响，市场供求失衡局面加剧，全球铁矿石吞吐量增速继续回落；供给减少及各大产油国减产冻产的预期推动了油类市场的繁荣，全球以油类为主的各液体散货港口总体表现良好。未来，受美联储暂缓加息、发达经济体复苏步伐减慢、新兴经济体增长放缓等影响，世界经济整体复苏步伐缓慢，国际贸易需求和海运市场低迷态势难挽，预计下季度全球港口货物吞吐量仍将维持低速增长态势。预计下周BDI指数仍将低位盘整。
三、供给和需求分析
西本新干线交易平台数据显示，本周申城以高温多雨天气为主，工地施工放缓，市场成交在周一出现大幅放量，周四出货情况也不错，其他几个交易日出货则相当低迷，日均出货量较端午节前一周大幅回落。缺少市场终端需求的支撑，本周初的钢价上涨也是昙花一现，短暂上涨后再度转入跌势。
而从库存情况来看，本周沪市建材库存继续下降，随着亏损加剧，近期江苏地区钢厂检修增多，市场到货量不多。而从全国钢材库存来看，本周连续第三周出现下降，目前的全国钢材库存水平较去年同期下降28.62%。部分钢厂减产检修力度加大，终端用户端午节前备货需求回升，带动国内钢材市场库存明显下降，库存低位对钢价走势将形成支撑作用。
四、宏观分析
1、2016年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，与4月份持平。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.45%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%。
2、2016年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）187671亿元，同比名义增长9.6%，增速比1-4月份回落0.9个百分点，创2000年5月以来新低。从环比速度看，5月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。
3、2016年1-5月份，民间固定资产投资116384亿元，同比名义增长3.9%，增速比1-4月份回落1.3个百分点，创下历史新低。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为62.0%，比去年同期降低3.4个百分点。
4、2016年1-5月份，全国房地产开发投资34564亿元，同比名义增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。其中，住宅投资23118亿元，增长6.8%，增速提高0.4个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.9%。1-5月，房屋新开工面积59522万平方米，增长18.3%。1-5月，商品房销售面积47954万平方米，同比增长33.2%。1-5月，商品房销售额36775亿元，增长50.7%。?
5、据统计局数据，中国5月社会消费品零售总额同比10%，低于预期10.1%，前值为10.1%。前5月社会消费品零售总额同比10.2%，与预期持平，前值10.3%。消费持续减速，再创新低。
6、5月份，全国一般公共预算收入15461亿元，同比增长7.3%，其中，证券交易印花税收入103亿元，同比下降61.7%；一般公共预算支出15461亿元，同比增长17.6%。1-5月累计，中央收入增幅偏低，主要是受进口环节税收、车辆购置税、证券交易印花税等减收较多，以及部分地区汇算清缴上年企业所得税后延体现当期减收等影响。
7、中汽协：中国5月份乘用车销量报179万辆，同比增长11.3%。（前值增长6.3%）中国5月份汽车销量209万辆，同比增长9.8%。（前值增长6.5%）中国1-5月份汽车销量1076万辆，同比增长7%。
8、5月份全社会用电量4730亿千瓦，同比增2.1%，增速同比回升0.5个百分点，比4月份提高0.2个百分点。但这一增速仍远低于2月份和3月份的4%和5.6%，比4月份的1.9%也只是稍有回升，显示经济复苏仍然乏力。
9、央行6月15日发布数据显示，5月新增贷款9855亿元，预期7500亿元，前值5556亿元；M2同比增11.8%，预期12.5%，前值12.8%，创2015年6月以来新低。M0同比增6.3%，预期5.6%，前值6%；M1货币增23.7%，预期21.9%，前值22.9%。
10、央行6月15日发布5月社会融资规模增量统计数据报告，初步统计，2016年1-5月社会融资规模增量累计为8.10万亿元，同比多1.15万亿元。5月份当月社会融资规模增量为6599亿元，比去年同期少5798亿元。
11、中国5月末人民币外汇占款环比减少537亿元至23.7万亿元人民币。从今年1月以来，外汇占款降幅已连续5个月逐步缩窄，1月、2月、3月、4月、外汇占款环比分别减少6445亿元、2279亿元、1448亿元、543.95亿元。
12、2016年1-5月，我国境内投资者共对全球151个国家和地区的4136家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资4792.6亿元人民币(折合735.2亿美元，同比增长61.9%，)；对外承包工程业务新签合同额4921亿元人民币（折合754.9亿美元），同比增长11.7%；截至5月末，我国在外各类劳务人员共计98.7万人。
5月宏观数据工业产出和消费增速相对平稳，但固定资产投资增速大幅超预期下降，并创十六年以来新低。5月工业增加值同比增长 6.0%，增速与上月持平。5月社会零售总额同比增速小幅下降0.1个百分点至10.0%。1-5月固定资产投资累计同比增长 9.6%，增速较1-4回落 0.9个百分点，创2000年5月以来新低。从单月数据看，5月固定资产投资增速仅为7.4%，远低于4月的10.1%。虽然积极的财政政策推动基建投资继续保持20%附近的较高速增长态势,但以民间投资为主的制造业和房地产投资均出现明显下滑，民间投资继续大跌至历史新低3.9%。1-5月，房地产开发投资增速为7.0%，较1-4月下降0.2个百分点；制造业和基建投资增速分别为4.6%和19.8%，基建投资保持稳定，制造业投资明显下滑。1-5月商品房销售面积和销售额同比增速较1-4月分别下滑3.3个和5.2个百分点，房屋新开工面积同比增速较1-4月下滑3.1个百分点。房地产销售和开工增速全面回落，显示作为过去几个月经济亮点的地产市场也进入下行通道，房地产投资前景面临持续放缓压力，对国内钢市需求将形成较大影响。
资金方面，央行本周在公开市场净投放1050亿元，上周为净回笼1750亿元，带动市场资金面出现好转，市场资金利率继续回落。据西本新干线监测，6月16日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.01‰，较6月8日回落1.63%。5月M2同比增长11.8%，较上月回落1个百分点，创近一年新低，连续第二个月低于13%的年度目标；M1增速则进一步攀升0.78个百分点，达到23.7%的高位。M1与M2剪刀差的拉大，显示存款活期化现象加剧，企业投资意愿减弱。5月新增人民币贷款9855亿元，显著高于市场此前预期的7500亿元，较上月大幅回升4299亿元，主因居民中长期贷款的高位续增，以及企业中长期贷款的环比显著改善，但后续可持续性不足。5月新增社融在上月暴跌基础上再降近千亿，仅为6599亿元，大幅低于市场此前预期的1万亿，相比去年同期也少增5798亿，监管趋严、信用风险频繁爆发等是导致社会融资下滑的重要原因。本周美联储维持利率不变，并全面下调未来几年加息次数预期，使得市场对未来加息概率预测大幅下降，美元指数走弱，对大宗商品价格走势将形成一定提振。
五、综合观点
本周沪上钢价呈先涨后跌走势，对于下周市场行情，提醒大家关注如下几个方面：
其一、需求因素。1-5月份固定资产投资增速超预期回落，创近16年的增速新低，其中基建投资增速相对平稳，房地产及制造业增速均明显回落，国内钢市需求整体低迷。而本周申城已正式进入梅雨季节，气象部门预计今年上海汛期将呈现“降水总量偏多且梅汛期降水极端性强，盛夏高温日数多，强对流天气偏多的”特点，气候年景总体偏差，气象灾害偏重。投资增速下行叠加传统消费淡季，短期需求低迷的局面仍将延续。
其二、供给因素。5月份全国粗钢日均产量227.42万吨，环比下降1.7%，但同比仍上升了1.8%，且是连续第三个月同比上升，钢厂生产整体依然维持高位。但值得注意的是，当前长材与板材价差处于近几年的最高水平，长材生产企业已多数亏损，板材企业还能维持盈利，使得部分具备产能转移条件的钢厂已将铁水优先用于生产板材，减少长材的产量。最近几周全国钢材市场库存连续下降，其中螺纹钢、线材库存量下降明显，建筑钢材市场供需整体处于弱势均衡的局面。
其三、成本因素。本周港口进口矿价格小幅波动，焦炭价格震荡下跌，钢坯价格基本平稳，钢厂成本变化不大。本周西本钢材指数上涨20元/吨，同期成本指数下跌6元/吨，目前国内螺纹钢生产企业平均毛利为50元/吨，钢铁企业亏损幅度有所缩小。而从钢厂价格来看，当前各区域主导钢厂出厂价格与市场价格倒挂明显，钢企库存出现积压，后期钢厂价格仍面临下调压力。因此，当前成本对钢价支撑依然较弱。
其四、宏观层面。5月份数据显示工业产出相对平稳，固定资产投资增速大幅回落，显示市场供应相对平稳，需求出现回落，市场供需矛盾加大。人民日报海外版刊文指出，未来“稳健”仍将是中国货币政策的主基调。而美联储维持利率不变，并全面下调未来几年加息次数预期，使得市场对未来加息概率预测大幅下降，美元指数走弱，对大宗商品价格走势将形成一定提振。
综合概括而言，1-5月份我国固定资产和房地产投资增速双双回落，华东地区全面进入高温梅雨的消费淡季，市场需求弱势的局面难改。同时，随着长材企业亏损增多以及长材与板材价差的不断拉大，以及唐山地区限产加码影响，建筑钢材市场供应也有所趋缓，市场处于供需弱势平衡的局面，短期钢价仍将延续窄幅整理走势。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在2190-2250元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2016/6/17