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本期观点：需求维持高位 原料涨势趋缓

时间：2016-9-1—2016-9-30

关键词：需求 成本 产量 政策

● 市场回顾——焦炭钢坯强势上涨，进口铁矿震荡偏强；

● 成本分析——钢价涨幅略高成本，钢厂盈利空间扩大；

● 库存分析——原料大涨采购谨慎，钢厂库存稳中有降；

● 综合观点——高价减产双重影响，原料市场涨势趋缓。

一、本月国内原料市场回顾

8月份国内原料市场加速上涨，焦炭和炼焦煤价格创今年新高，现货供应偏紧；铁矿石和废钢受到G20环保整顿和去产能力度加大的影响，下半月后涨势趋缓。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

在抗震限产结束后，8月起国内钢坯市场需求逐步好转，贸易商和终端用户拿货增多，市场价格稳步上行。下半月后，唐山地区展开新一轮限产整顿，大批轧材企业停产，但由于钢坯整体资源偏紧，且钢材和原料价格继续上涨，推动钢坯价格继续保持升势。截止8月底，唐山市场普碳方坯出厂价格达到2350元/吨，20MnSi方坯价格2470元/吨，较7月底上涨300元/吨，单月涨幅仅次于4月份。从需求情况看，目前唐山地区带钢厂家开工率在77%左右，较7月底上升12%；型材企业和线螺企业的开工率分别为28%和33%左右，基本与7月底抗震限产时持平。目前唐山地区钢坯库存仅在36万吨左右，较7月底下降5万吨，现货资源依旧紧张，中间商多有惜售心理，生产厂家直发相对顺畅。另一方面，近期河北、江苏地区部分中频炉钢厂电炉停产，计划外调钢坯进行生产，对于钢坯市场需求将起到一定带动作用。预计9月上半月国内钢坯市场价格仍有小幅上涨空间，下半月后将逐步回落。

铁矿石：

8月份进口铁矿石市场震荡偏强运行，普氏62%粉矿价格在59-62美元/吨（CIF）之间震荡运行，钢厂和贸易商采购积极性不高，市场整体成交一般，块矿和球团矿询价略有增多。尽管钢材、钢坯价格涨幅较大，但由于月初相关协会表示进口矿反倾销传闻不实，加上下半月唐山和G20峰会钢厂限产预期的影响，外矿价格上涨动力始终欠缺。国产矿价格涨幅相对较大，河北、安徽地区铁精粉出厂价格升至550-620元/吨，较7月底上涨30-50元/吨，创出今年新高，但总体成交量不大。目前主要港口铁矿石库存仍维持在1亿吨之上，如果9-11月份各地钢厂限产政策落实，加上国外矿山在盈利好转后发货量增加，则进口矿价格继续向上突破阻力依然较大。即使金融市场有所表现，但对现货市场的拉动作用也是较为有限的，这在8月份表现已较为明显。预计9月份进口铁矿石价格将在60-65美元/吨之间震荡运行。

煤焦：

8月份国内炼焦煤市场追随焦炭持续上涨。山西、河北、山东不少煤矿出厂价格上调30-60元/吨，河南、江苏部分煤矿也上涨30-40元/吨，煤企整体出货情况较好。进口煤涨势更猛，澳大利亚峰景煤对中国报价升至131美元/吨（CIF），较7月底大涨24美元/吨，明显高于国内煤价，成交依旧疲软。8月份国内焦炭市场延续强势，山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别升至990元/吨和1200元/吨，较7月底上涨200元/吨左右，山西和内蒙古部分地区受运输和限产影响，供货依旧紧张，南方部分钢厂库存继续缓慢下降。在整体资源偏紧的局面下，预计9月份国内焦炭和炼焦煤价格仍有50元左右的上涨空间。

废钢：

8月份国内废钢市场持续震荡上涨，虽然下半月后江苏、河北、福建等地部分中频炉钢厂迫于整顿压力关停，但主导钢厂需求依然旺盛，纷纷加大补库力度，贸易商对后市也谨慎乐观，市场总体成交活跃。截止8月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格为1600-1650元/吨，边角料价格为1700-1750元/吨，较7月底上涨150元左右；河北市场重废价格升至1500-1550元/吨（不带票），上涨150-170元；两湖、两广地区重废主流价格升至1540-1620元/吨，上涨180元左右。近期去产能政策集中出台，钢厂对于后市仍相对看好，不少电炉钢厂在夜间坚持生产，市场整体需求稳定，贸易商心态尚可。预计9月份国内废钢市场将以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着原料价格整体上涨，8月份国内钢厂生产成本继续保持升势，增幅基本与上月持平。截止8月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2536元/吨，较上月底上升118元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2505元/吨，较上月底上升128元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2444元/吨，较上月底上升150元/吨。8月份国内钢材价格震荡上涨，截止8月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别达到2628元/吨和2920元/吨，较上月底上涨141元/吨和219元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利200-250元/吨，热卷盈利约500元/吨左右，盈利空间较上月增加50-100元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），在原料价格整体上涨形势下，8月份国内钢厂对于铁矿、喷吹煤、废钢等资源继续谨慎采购，库存继续偏低水平；焦炭、炼焦煤受制于资源和运力紧张，南方部分钢厂库存略有下降。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

经过连续3个月上涨后，9月份国内原料价格上涨动力明显减弱，但大幅回落的概率也较小。各地加大淘汰落后产能力度，加上金九银十备货的影响，将促使钢材市场价格维持坚挺，从而对原料市场形成提振。而钢厂在高利润刺激下继续保持高产量，即使钢材价格小幅回落，原料市场需求也将持续旺盛。预计9月份焦炭、焦煤等供应偏紧的品种仍有小幅上涨空间，供应相对宽松的铁矿石和废钢以小幅波动为主。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2016-8-26