本期观点：钢厂开工增多 原料止跌回稳
时间：2016-12-26—2016-12-29
● 市场回顾——钢坯矿焦总体下跌，废钢价格逆势上涨；
● 成本分析——房产调控施压钢价，钢厂盈利空间缩小
● 库存分析——限产跌价刺激供应，钢厂库存总体上升；
● 综合观点——钢厂复工需求回暖，原料市场止跌回稳。
一、本周国内原料市场回顾
除废钢价格小幅补涨外，本周国内原料价格以下跌为主，其中钢坯、焦炭、外矿受环保限产影响较大，跌幅有所扩大，期货市场悲观情绪表现更为明显，下半周价格破位下行。
表1：国内主要原材料价格变动明细
本周国内主要原料市场情况如下：
钢坯：
本周国内钢坯价格大幅下跌，下游成品材持续疲软，且河北、广东地区不少轧材企业因环保整顿相继停产，钢坯厂家直发成交偏弱。截止本周四，唐山普碳方坯出厂价格降至2860元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3000元/吨，较上周末下跌180元/吨，基本抵消了上周的涨幅；江苏市场20MnSi方坯价格为3140元/吨，较上周末下跌140元/吨。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业开工率下降5%至75%左右；型材开工率下降5%至40%左右，建材开工率下降3%至25%左右，日需求量继续降低。在年底环保和资金两面施压下，预计下周钢坯市场将继续弱势运行，价格以小幅调整为主。
铁矿石：
本周国内铁矿石价格小幅震荡下跌，受唐山地区钢厂限产影响，市场观望气氛较浓。截止本周四，普氏62%粉矿价格为77.95美元/吨（CFR），较上周五下跌2.85美元/吨，下半周天津港、京唐港成交略有改善，山东口岸成交依旧平淡，中低品位矿价格下滑较为明显。本周国产矿价格小幅波动，河北地区铁精粉出厂价格下跌10元至745元/吨，安徽地区铁精粉出厂价保持在745元/吨左右。本周澳元兑美元持续下跌，期矿价格也跟随期螺破位下行，对现货市场形成不小冲击。随着周四后北方天气好转，钢厂生产、港口疏港情况都有望改善，预计下周进口矿成交将有所好转，价格逐步止跌回稳。
煤焦：
本周国内炼焦煤市场以稳为主。山西柳林主焦煤出矿价格在1350元/吨左右，河北唐山地区主焦煤价格在1520元/吨左右。河北少数钢厂和焦企因限产，向煤企提出小幅降价的要求，但煤企基本无库存，报价仍相对坚挺。澳大利亚峰景煤对我国出口报价降至249.5美元/吨（CIF），较上周五下跌11.5美元/吨，成交依旧平淡。国内焦炭市场继续小幅调整，山西临汾地区二级冶金焦出厂价降至1750元/吨左右，河北、山东市场二级冶金焦出厂价格为2040-2050元/吨，较上周末下跌50元左右，河北局部地区（如邯郸）累计降幅已达到150元左右。据钢协统计，12月上旬重点钢厂焦炭日均产量环比增长4.56%，而粗钢产量环比下降0.42%，此消彼长之下，目前钢厂煤焦总体水平都有所提升，压价意向增加。预计下周国内焦炭市场稳中有降，焦煤暂时稳定。
废钢：
国内废钢市场由于此前价格明显偏低，在一些钢厂补库拉动下，本周价格逆市上涨。其中，在沙钢螺纹提价100元后，江浙地区废钢贸易商普遍惜售挺价，部分中小钢厂率先将废钢采购价格上调30-50元/吨，重废（>6mm）价格升至1820-1850元/吨，边角料价格为1900-1950元/吨。两湖、两广地区重废主流价格上涨30-50元，执行1780-1830元/吨；唐山地区重废主流价格在1650-1680元/吨（不含税），不少钢厂仍处于限采状态，采购价较前期下调20-30元。本周国内螺纹钢与废钢的价差有所缩小，但仍达到1400-1450元/吨，在市场资源偏紧的形势下，一些废钢贸易商对后市上涨预期提高。预计下周国内废钢价格有望继续小幅补涨。
二、国内主要钢厂调价情况
表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况
注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格
三、国内钢厂成本和库存变化
随着进口矿和焦炭价格逐步回落，本周国内钢厂生产成本整体小幅下降。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3205元/吨，较上周末下降73元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3161元/吨，较上周末下降69元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3075元/吨，较上周末下降60元/吨。本周国内钢材价格持续阴跌，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3429元/吨和3904元/吨，分别较上周末下跌113元/吨和下跌62元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利215元/吨左右，热卷盈利700元/吨左右，盈利空间较上周明显缩小。若按当期成本计算，螺纹钢盈利250元/吨左右，热卷盈利保持在730元/吨左右。
表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算
从库存情况看（见表4），随着年底钢价回落，不少原料厂商加大出货力度，大中型钢厂到货情况有所好转，进口矿和炼焦煤库存上升较为明显。
表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化
四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）
本周矿煤焦钢期货总体下跌，螺纹钢和铁矿跌幅偏大，短期政策抑制地产泡沫预期加重，市场悲观心态加重，资金支撑较弱。预计下周市场以小幅震荡下跌为主。
表5：本周矿煤焦钢期货基差变化
五、综合观点
本周国内原料现货市场的跌幅明显小于期货市场，这很大程度上还是由于钢厂高利润对应高产量所致，市场整体库存水平并不高，相对于前两年较为低迷的年关，今年部分钢厂的冬储力度要有所增加。此外，一些商家在错过10月份拿货机会后，目前仍在苦苦守候下一轮入市机会，市场有较大的支撑力度。随着北方天气好转，钢厂开工力度增大，预计下周国内钢坯、焦炭、铁矿石价格有望逐步止跌回稳，废钢价格将继续小幅补涨。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/12/23
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