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本期观点：需求逐步转淡 原料稳中小涨

时间：2017-1-16—2017-1-20

● 市场回顾——钢坯外矿有所回升，焦炭继续小幅调整；

● 成本分析——钢价走势力压原料，钢厂盈利空间扩大；

● 库存分析——临近春运补库活跃，钢厂库存总体上升；

● 综合观点——下游需求逐渐转淡，原料上涨动力减弱。

一、本周国内原料市场回顾

随着雾霾暂缓以及钢价回升，本周国内原料市场总体小幅上涨，不少钢厂都加紧在春运前补充库存，市场整体成交活跃。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场成交有所回暖，加上现货资源有限，推动价格持续回升。截止本周五，唐山普碳方坯出厂价格回升至2890元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3030元/吨，较上周末上涨100元/吨；江苏市场20MnSi方坯价格为3000元/吨，较上周末上涨70元/吨。从需求情况看，随着雾霾限产解禁，本周唐山地区轧材企业开工率有所回升，其中唐山地区带钢企业的开工率回升3%至71%左右；型材开工率维持在40%左右，建材开工率回升5%至25%左右。近日成品材价格有所回升，中间商补库力度加大，钢坯直发资源走货顺畅。但考虑到近两周累计涨幅较大，且下半周后期货涨势已明显趋缓，预计下周钢坯价格继续上涨动力将减弱，价格以小幅波动为主。

铁矿石：

受钢厂补库及期货上涨带动，本周进口铁矿石价格稳步上行，截止本周四，普氏62%粉矿价格升至81.9美元/吨（CIF），较上周五上涨4.35美元，不少贸易商对节前市场较为看好，缩小现货报盘的议价空间，主流中品位矿成交相对活跃，高品位矿由于价格上涨过高，需求略有萎缩。本周国产矿价格相对稳定，河北和安徽地区铁精粉出厂价格分别保持在740元/吨和690元/吨，山东部分矿山小涨10-15元/吨，中南部分供应商也有提价意向。目前部分钢厂库存水平仍处低位，在节前尚有补库需求，除少数贸易商有意在节前清库外，多数有货的商家持谨慎乐观态度。预计下周进口铁矿石价格仍有小幅上涨空间。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场需求稳定，山西柳林主焦煤出矿价格保持1350元/吨左右，河北唐山地区主焦煤价格在1520元/吨左右，虽然近期焦炭价格连续走低，但钢厂仍在积极备货，库存上升较快，对炼焦煤价格形成支撑。进口方面，澳大利亚峰景煤对我国出口报价降至196.75美元/吨（CIF），较上周末大跌20.75美元/吨。国内焦炭市场继续小幅回落，山西临汾地区二级冶金焦出厂价降至1650元/吨左右，河北、山东市场二级冶金焦出厂价格为1870-1940元/吨，较上周末下跌50元左右。近期钢厂煤焦到货普遍较多，不少厂家已可以确保20天以上正常生产，预计后期焦炭市场仍将面临小幅调整的压力，炼焦煤市场暂时稳定。

废钢：

本周国内废钢价格小幅震荡上涨，随着一些废钢企业提前放假过年，加之部分钢厂加紧年前备货，导致市场资源有所趋紧，江苏个别主导钢厂到货较上周最点回落30%左右。截止本周五，江浙地区重废（>6mm）价格在1830-1860元/吨，边角料价格为1900-1950元/吨，苏南局部地区小涨20-50元。两湖、两广地区重废主流价格保持在1780-1800元/吨；唐山地区报价混乱，实际有成交的重废主流价格在1530-1560元/吨（不含税）。在钢材价格回升带动下，本周废钢市场总体成交回暖，部分大中型钢厂适当加大采购力度，以免在正月十五前供应出现断档。考虑到目前螺纹钢价格仍高出废钢1400-1500元/吨，预计下周国内废钢价格有望继续小幅上涨。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

随着焦炭价格持续回落，本周国内钢厂生产成本继续小幅下降。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3144元/吨，较上周末下降9元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3102元/吨，较上周末下降11元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3018元/吨，较上周末下降14元/吨。本周国内钢材市场小幅震荡回升，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3308元/吨和3829元/吨，分别较上周末上涨31元/吨和上涨26元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利130元/吨左右，热卷盈利650元/吨左右，盈利空间较上周扩大90元/吨左右。若按当期成本计算，螺纹钢盈利190元/吨左右，热卷盈利保持在710元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），随着春运临近，本周不少钢厂加大补库力度，进口矿和煤焦库存上升较为明显。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

受清理地条钢预期影响，本周矿煤焦钢市场总体先涨后盘，下半周后部分多头集中减仓，市场涨势趋缓。预计下周市场震荡偏强运行。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

下周春运正式启动，钢厂检修也略有增多，原料市场继续上涨动力逐步减弱。预计下周进口矿、钢坯、废钢均以小幅震荡上涨为主，煤炭和焦炭相对稳定。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2017/1/13