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本期观点：钢厂检修增多 原料弱势调整

时间：2017-5-8—2017-5-12

● 市场回顾——钢坯外矿先扬后抑，焦炭回落焦煤暂稳；

● 成本分析——钢价反弹强于原料，多数钢厂依然盈利；

● 库存分析——主导钢厂继续观望，原料库存变动不大；

● 综合观点——利润收窄检修增多，原料短期弱势调整。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场总体呈高位震荡走势，周初钢坯、铁矿石价格均以小幅上涨为主，周四受期货市场大跌影响，现货市场成交转淡，价格大幅跟跌；煤焦市场成交稳定，但迫于钢价下跌压力，不少地区焦炭价格继续小幅回落，喷吹煤价格也有所松动。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

经上周强劲反弹后，本周钢坯市场观望情绪逐渐加重，上半周总体呈震荡盘整走势，周四由于期货市场急跌，加上下游带钢和型材成交不佳，钢坯直发走货不畅，价格也跟跌90元/吨，现唐山普碳方坯出厂价格降至2920元/吨，20MnSi方坯价格为3090元/吨，较上周五下跌50元；江苏市场20MnSi方坯价格在3190元/吨左右，较上周五上涨80元。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业的开工率下降5%至65%左右，型材开工率维持在60%左右，建材开工率上升5%至45%左右。对于后市，部分厂商认为期货大跌对短暂心态有一定影响，但并不会改变总体运行趋势，目前市场上现货资源并不多，环保压力也没有前期大，型材等成交也明显好于冷热轧产品，钢坯价格短期再度大幅下跌的可能性较小。预计下周国内钢坯价格将以窄幅波动为主。

铁矿石：

与钢坯市场的过山车行情相比，近期进口矿市场总体表现可谓是不温不火，普氏62%粉矿价格基本在67-69美元/吨（CFR）之间小幅震荡，部分贸易商有少量补库，而不少钢厂仍相对谨慎，港口成交量增加并不明显，周四受期货跳水影响，普氏价格下跌5.2美元至63.4美元/吨（CFR）。港口库存高位运行以及澳元兑美元创下今年春节以来的新低，都对市场形成一定压力。国产矿成交有所回暖，东北、华北部分钢厂重新入市补库，采购价较前期上调30－100元不等，河北地区铁精粉价格较上周五上涨70元至720元/吨，安徽地区铁精粉价格上涨10元至600元/吨。从国外发货情况看，本周澳大利亚三大港口日均发货130.74万吨，环比微幅下降，但目前港存量仍在1.32亿吨左右，处于偏高水平，特别是近期巴西矿库存上升较为明显。另一方面，由于近期钢材利润空间收窄，订单情况也不理想，华北、华东部分钢厂安排5月高炉检修，高炉开工率有小幅下降。预计短期进口矿价格将随期货价格有所走低，但空间有限，有望逐步止跌回稳，主要运行区间仍在63-67元/吨（CFR）。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场总体稳定。其中，山西柳林地区主焦煤价格保持1300元/吨左右，长治个别大矿小幅下调贫瘦煤优惠幅度；河北地区主焦煤出矿价保持1380-1400元/吨，近期焦炭价格回落对煤企出货影响不大；山东济宁地区气煤出厂价格下调20-30元至940-950元/吨。进口方面，澳洲峰景煤对我国出口报价降至188.5美元/吨（CFR），较上周五下跌16.5美元/吨，港口询盘略有增多。本周国内焦炭市场继续小幅回落，河北、山东地区主导钢厂焦炭采购价格下调50元/吨左右，少数钢厂自4月底以来已经累计下调100元/吨。目前，山西临汾二级冶金焦出厂价格降至1650元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格降至1840-1850元/吨，焦企出货意愿较强，南方部分钢厂到货量较前期略有增加，仍有压价意向。预计下周国内焦炭价格稳中有降，炼焦煤价格以稳为主。

废钢：

本周国内废钢市场总体先跌后涨。周初南方不少钢厂采购价格继续下调30-100元不等，但此后随着钢材价格走高，河北部分中小钢厂逐渐加大补库力度，采购价格率先上调30-50元/吨，此后涨价范围逐步扩大至华东地区，江苏、山东不少中小钢厂都加入了涨价先例，沙钢等主导钢厂则仍保持观望态度。截止本周四，江浙地区重废（>6mm）价格在1500-1550元/吨，边角料价格为1620-1670元/吨，较上周末上涨20-30元；两湖、两广地区重废主流价格保持1550-1580元/吨；河北、辽宁地区重废价格上调30元至1780-1860元/吨。最近废钢市场小幅反弹，很大程度上还是由于一些中小钢厂前期停采观望，在上半周钢材和矿价上涨的情况下，重新加大废钢采购力度，而一些贸易商也有惜售挺价心理，导致价格有所走强，但考虑到周四后黑色产品期现价格都出现较大回落，废钢涨势很难延续。预计下周国内废钢市场价格将以小幅调整为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

受上半周矿价反弹影响，本周钢厂成本总体小幅上升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2970元/吨，较上周末上升49元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2940元/吨，较上周末上升65元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2880元/吨，较上周末上升95元/吨。本周国内钢材市场先涨后跌，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3590元/吨和3220元/吨，分别较上周末上涨93元/吨和3元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利在570元/吨左右，热卷盈利约200元/吨。若按当期成本计算，螺纹钢盈利约610元/吨，热卷盈利240元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周部分中小钢厂对于铁矿、废钢补库力度稍有增大，主导钢厂则仍以观望为主，库存并无明显增加；煤焦到货相对稳定，河北、山东局部地区焦企送货积极，钢厂到货量有所增加。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周矿煤焦钢期货慢涨快跌，基差明显扩大，表明需求上没有太大的利空，调整时间和空间相对有限。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

相比近两周钢材市场的宽幅震荡，原料市场总体表现相对偏弱，铁矿石和焦炭市场已经感受到钢厂高炉检修及利润缩小的压力，废钢市场则明显供过于求，不少钢厂仍有压价意向。此外，来自资金面的压力也仍在延续，部分厂商只能继续将库存控制在偏低水平。预计下周国内原料市场将继续以弱势调整为主，下半周后有望企稳。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2017/5/5