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本期观点：钢厂补充库存 原料震荡回升

时间：2017-7-1—2017-7-31

关键词：需求 库存 资金 产量

● 市场回顾——钢坯废钢震荡上涨，外矿焦炭止跌回升；

● 成本分析——钢材价格走势分化，板材企业盈利大增

● 库存分析——钢厂总体按需采购，铁矿港存保持高位；

● 综合观点——钢材市场震荡偏强，原料价格小幅回升。

一、本月国内原料市场回顾

6月份国内原料市场总体是先抑后扬，与钢材联动性较强的钢坯和废钢中旬起便开始跟涨，钢坯价格更是创下今年的新高；铁矿石和焦炭资源压力较大，走势相对偏弱，直至下旬期货发力上涨后，现货价格才有小幅反弹。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

经过月初短暂调整后，6月份国内钢坯市场开始逐步走强，下游带钢、型材企业开工率都有所提升，带动钢坯市场需求回暖，成为原材料中表现最为强劲的品种。截止本月末，唐山市场普碳方坯出厂价格升至3340元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3480元/吨，较5月底上涨220元/吨，创下今年新高。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业的开工率在68%左右，较5月底上升8%；型材开工率上升10%至65%左右，建材开工率下降5%至45%左右，总体情况有所好转。截止月末，唐山市场钢坯库存则降至15万吨左右，较5月底下降10万吨，创下今年最低水平，市场现货资源偏紧。从后市看，虽然6月下旬钢坯在期市带动下加速上涨，但其实整体成交一般，钢坯在3250元/吨以上出货较为困难，下游用户观望情绪渐浓。预计7月上旬国内钢坯市场将以小幅震荡上涨为主，下半月冲高回落的概率较大。

铁矿石：

由于缺乏成交量的支撑，加上5月进口量大增抵消了澳矿火灾对市场心态上的影响，6月上半月铁矿石现货市场总体表现要弱于钢材市场，现货价格呈持续阴跌态势，普氏62%粉矿价格最低降至54美元左右，较5月底下跌近10美元，不少矿商惜售心理增强。临近月底，受期货价格强劲反弹带动，普氏铁矿价格逐步回升至64美元/吨（CIF）。国产矿需求则相对疲软，河北地区铁精粉出厂价格较5月底下跌35元至655元/吨，安徽地区铁精粉出厂价格下跌30元至510元/吨，多数钢厂仍倾向于采购价位相对偏低的进口矿。经过6月份的探底回升后，目前进口矿价格已重返5月份的主要运行区间，属于钢厂和矿商都相对认可的价位。考虑到目前钢厂利润依然丰厚，高炉开工率保持高位，铁矿石需求相对稳定。同时，在1.4亿吨港存高压下，矿价想持续回升也显然是力不从心。预计7月份进口矿价格将在58-68美元/吨（CIF）之间震荡运行，总体趋势是前高后低。

煤焦：

6月份国内炼焦煤市场以小幅补跌为主。其中，山西柳林地区主焦煤价格降至1230-1250元/吨，较5月底下跌30－50元；河北部分煤矿也有30元左右降幅，华东区域暂时稳定。进口炼焦煤价格总体先跌后涨，在日本钢厂宣布将原先的季度定价改为现货价格指数定价后，澳大利亚峰景煤对我国出口报价一度下探至150美元/吨（CFR）左右，较5月底下跌12美元/吨，已低于国内同品质煤价，此后沿海一些钢厂采购量增多，成交开始好转，价格逐步回升至159美元/吨（CFR）左右。6月份国内焦炭市场先抑后扬，上旬河北、山西、山东等主产区焦炭价格继续下跌50－100元，下半月后随着钢材价格持续上涨以及双焦期货走强，焦炭市场开始逐步企稳回升。截止月底，山西地区二级冶金焦价格执行1450元/吨，山东和河北地区二级冶金焦价格为1670－1690元/吨，累计较5月底下跌50元左右。在钢厂持续高利润、高开工率的影响下，包括河钢集团在内的多数钢厂已在月底接受了焦企的提价要求，涨幅多在50元左右。考虑到目前钢厂整体库存水平不高，焦企库存更是多处于零库存状态，预计7月份国内市场焦炭价格仍有小幅回升的空间。

废钢：

当市场还在为4月份废钢出口“破万”感到惊讶时，5月份废钢出口量又爆增至8万吨。在这种背景下，6月份国内废钢市场呈现震荡偏强的走势，华东地区钢厂采购相对活跃，采购价格普遍上调，北方钢厂在月初受到钢坯调整的短暂影响后，也很快加入到补库行列中，市场整体成交情况较好。截止月末，江浙地区重废（>6mm）价格升至1600-1650元/吨，边角料价格为1700-1750元/吨，较5月底上涨160－200元，在6月18日－28日之间，沙钢三度上调废钢采购价格，累计涨幅高达200元；两湖、两广地区重废主流价格上涨100元至1570-1600元/吨，多数电炉钢厂处于停产状态，市场相对华东偏弱；河北、辽宁地区震荡上涨，重废价格上涨50元至1770-1850元/吨。目前废钢与钢材仍有近2000元/吨左右的价差，随着北方不少钢厂提高转炉废钢用量、南方一些新建电弧炉复产在即，不少废钢供应商心态较好，认为钢厂提价幅度低于预期，惜售挺价心理明显。预计7月份国内废钢市场将延续震荡上涨态势。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着6月下旬进口矿及局部地区焦炭价格小幅反弹，国内钢厂生产成本下跌趋势告一段落。截止6月30日，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2828元/吨，较上月底上涨7元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2794元/吨，较上月底下跌4元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2727元/吨，较上月底下跌25元/吨。钢材市场走势有所分化，长材有所趋弱，板材则整体大涨。截止6月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3759元/吨和3634元/吨，较上月底下跌94元/吨和上涨273元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利缩小至900元左右，热卷盈利则迅速上升至780元/吨左右；若按当期成本计算，螺纹钢盈利约930元/吨左右，热卷盈利800元/吨左右。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），6月份多数钢厂仍以按需采购为主，下半月后，随着钢材价格持续走高，一些大中型钢厂对于铁矿石、废钢的补库力度有所加大，外矿库存小幅回升，但废钢贸易商普遍惜售挺价，钢厂库存不增反降。煤焦总体库存相对稳定，北方少数库存稍好的钢厂有意放缓采购速度，争取适当压价。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

近期国内钢材市场库存降幅较大，资金面则有放宽的迹象，7月份钢材市场整体预计仍是震荡偏强的格局，这对于原料市场无疑是有力的支撑。但另一方面，7－8月份属于钢厂的集中检修期，加上7月份环保督查力度可能会加大，原料市场需求将会受到一定影响，特别是华东和华北地区，原料价格反弹空间将受到抑制。预计7月份，钢坯、废钢会继续追随钢材市场走强，铁矿石和焦炭将以小幅回升为主，炼焦煤仍有补跌的空间。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2017-6-30