本期观点:钢厂节前补库 原料止跌回稳
时间:2017-9-25—2017-9-29
● 市场回顾——期货跳水现货疲软,煤焦持稳矿坯大跌;
● 成本分析——钢价跌幅大于原料,钢厂利润继续缩小;
● 库存分析——市场动荡下游谨慎,原料库存稳中有降;
● 综合观点——节前采购运输增压,原料有望止跌回稳。
一、本周国内原料市场回顾
受黑色产品期货整体大跌影响,本周国内原料现货市场成交也多有所转淡,钢坯和进口矿大幅下跌,焦炭和炼焦煤保持稳定,废钢也略有松动,市场整体观望气氛较浓。
表1:国内主要原材料价格变动明细
本周国内主要原料市场情况如下:
钢坯:
在调坯企业限产以及期货市场持续调整的双重压力下,本周国内钢坯市场价格总体震荡下行,成交依旧偏弱。截止本周四,唐山普碳方坯出厂价格为3620元/吨,较上周四下跌80元;江苏市场20MnSi方坯价格为3890元/吨,下跌40元左右。从需求情况看,唐山地区带钢企业的开工率回升2%至61%左右;型材调坯企业停产偏多,开工率只有15%左右,建材开工率下降15%至20%左右,唐山市场钢坯总需求量降至3万吨左右,坯料直发偏弱。目前市场整体观望气氛较浓,处于低需求、低库存的状态,下游对于高价资源采购谨慎,而供应商也并不急于主动降价出货。预计下周市场总体以小幅波动为主。
铁矿石:
在近期钢厂环保限产、电弧炉投产预期、金融市场调整等因素的共同影响下,本周进口铁矿石市场成交偏弱,看空氛围较浓,价格持续下行。截止本周四,普氏62%粉矿价格降至63.15美元/吨(CFR),较上周五下跌8.55美元,低品矿出货压力较大。国产矿成交也有所转淡,特别是北方钢厂采购积极性减弱,河北地区铁精粉出厂价下调15元至715元/吨左右,安徽地区铁精粉价格下跌10元至660元/吨,部分矿山有意在国庆节前加紧出货,报价较为混乱。考虑到9月以来期矿价格累计降幅已超100元,而港口库存量则回落至1.32亿吨左右(北方六大港到货量环比回落),有部分贸易商认为国庆前后市场企稳回升的可能性较大,多有惜售心理。预计下周进口矿价格将窄幅震荡运行。
煤焦:
本周国内炼焦煤市场保持坚挺走势,优质煤畅销。其中,山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨,个别大矿有意提价120元,但由于近期钢材价格持续调整,钢厂暂未接受;唐山市场主焦煤价格保持1400-1440元/吨,随着周边钢厂增多,总体成交有所减弱,煤矿暂无调价计划。进口方面,澳大利亚峰景煤对我国出口报价回落至204美元/吨(CIF),较上周下跌15美元,也在一定程度上淡化了国内煤焦市场的看涨情绪。本周国内焦炭市场高位持稳,总体资源仍相对偏紧。目前,山西地区二级冶金焦出厂价格保持在2100元/吨左右,山东和河北地区二级冶金焦出厂价格为2250-2300元/吨,部分钢厂库存较前期略有增多。虽然本周双焦期货大幅下挫,但现货市场成交稳定,焦企基本无库存,且因环保而限产的企业也逐渐增多(邯郸部分焦企限产50%)。预计下周国内焦炭市场继续平稳运行。
废钢:
受到钢材和铁矿石价格下跌影响,本周国内废钢市场稳中有降,东部地区部分贸易商加大出货力度,钢厂总体到货量较上周有所增加,沙钢等主导厂家采购价格小幅下调。截止本周四,江浙地区重废(>6mm)价格为1840-1890元/吨,边角料价格为1940-1990元/吨,较上周末下跌30元左右;湖南、两广地区重废主流价格保持1820-1850元/吨。河北、辽宁地区重废价格下跌20元至1950-2030元/吨。目前钢厂废钢整体库存水平不高,近期南方电弧炉投产也有增多的迹象(比如四川地区),但由于本周铁矿价格跌幅远大于废钢,钢厂观望情绪有所加重,纷纷放缓采购,导致一些贸易商主动降价出货。预计下周国内废钢市场价格将继续小幅回落。
二、国内主要钢厂调价情况
表2:本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况
注:上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格
三、国内钢厂成本和库存变化
随着铁矿石价格回落,焦炭价格滞涨,本周国内钢厂生产成本小幅下降。截止本周四,长流程钢厂三级螺纹钢生产成本约为2970元/吨,较上周末下降33元/吨;短流程钢厂(不考虑铁水比)三级螺纹钢生产成本约为3150元/吨。较上周末下降30元/吨。本周国内钢材市场持续下跌,截止周四,国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4137元/吨和4201元/吨,分别较上周末下跌80元/吨和104元/吨。对应20天前的原料成本,目前国内长流程钢厂螺纹钢和热卷盈利分别在1140元/吨左右和1220元/吨左右,较上周缩小50-80元/吨。若按当期成本计算,螺纹钢和热卷盈利在1090-1155元/吨。
表3:本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算
从库存情况看(见表4),本周钢铁和原料市场总体走低,钢厂普遍持观望态度,除煤焦等紧缺资源外,其余原料库存多稳中有降,考虑到双节将至,以及港口和公路运输的压力,部分钢厂有意于下周逢低补库。
表4:本周国内钢厂(厂内)原料库存变化
四、本周金融衍生品市场变化(主力合约)
随着宏观经济数据低于预期、钢铁行业环保限产、美联储将启动缩表,空头借势大幅集中增仓打压,矿煤焦钢期货整体承压破位下行,特别是前期强劲的双焦走势明显转弱。考虑到近期市场跌幅较大,基差明显拉大,预计下周市场弱势反弹的可能性较大。
表5:本周矿煤焦钢期货基差变化
五、综合观点
受一系列环保政策影响,近期国内钢厂高炉检修确实有所增多,而期货市场大幅跳水更是增加了市场的观望情绪,整体成交疲软。不过,随着双节临近,原料采购和运输方面都面临一定的压力,特别是在钢材仍有千元利润的情况下,全力生产仍是厂家当前最为看中的。经过近期持续调整后,目前的原料价格已经接近不少钢厂的心理价位,预计下周将迎来一轮节前补库,钢坯、铁矿市场价格有望止跌回稳,煤焦暂时保持稳定。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2017/9/22