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本期观点：钢厂逢低补库 原料稳中有涨

时间：2018-1-1—2018-1-31

关键词：环保 资金 钢价 产量

● 市场回顾——钢坯外矿震荡运行，废钢焦炭强劲上涨；

● 成本分析——钢材价格冲高回落，建材盈利明显收窄；

● 库存分析——原料坚挺按需采购，钢厂库存稳中有降；

● 综合观点——调整到位逢低补库，原料市场稳中有涨。

一、本月国内原料市场回顾

12月份国内原料总体保持坚挺走势，钢坯、铁矿石价格均创下四季度新高，下旬后受钢材价格回落影响，成交逐渐转淡，价格有所回落；焦炭市场上涨贯穿全月，北方资源供应受限产和运输影响较大，并带动部分区域炼焦煤价格走强；废钢市场需求良好，各地钢厂备货积极，涨幅继续扩大。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

12月份国内钢坯市场价格呈先扬后抑走势，上旬唐山普碳方坯出厂价格一度突破4000元/吨大关，较11月底上涨120元，但中下旬后随着建材和型材成交转弱，以及期货行情出现震荡调整，市场观望情绪明显加重，市场价格持续震荡回落。截止12月底，唐山普碳方坯出厂价格回落至3650元/吨，20MnSi方坯价格为3780元/吨，较11月底下跌240元左右。从需求情况看，受环保影响，12月下半月后钢坯下游调坯企业开工率明显下降。截止12月底，唐山地区带钢企业的开工率降至50%左右，较11月底下降16%；型材调坯企业开工率下降2%至24%；建材企业开工率保持在28%左右。不过，目前北方钢坯市场需求仍略大于供应，市场库存量也较11月底下降近50%至20万吨左右，经过12月下半月的调整后，后市继续回调的空间已经较为有限。预计明年元月份国内市场钢坯价格将在3550-3750元之间震荡运行，总体走势是先跌后涨。

铁矿石：

12月份进口铁矿石市场价格总体小幅震荡上涨，下半月运行空间基本都在70-74美元/吨（CFR）之间，市场整体需求一般，北方部分钢厂采购受到环保限产的影响，南方一些钢厂则采取化整为零的策略，通过小批量、多批次采购维持正常库存。但考虑到澳大利亚和巴西铁矿石生产将受到雨季影响，且钢厂整体库存水平不高，不少贸易商认为钢厂将在明年1月中旬前后补库，因此心态相对稳定，并不急于在年底出货，对市场价格形成有力支撑。截止12月28日，普氏62%粉矿价格为73美元/吨（CFR），较11月底上涨3.7美元，块矿和精粉需求依然较好；国产矿价格也以跟涨为主，河北铁精粉出厂价格上涨55元至730元左右，北方区域矿山开工率继续下降，南方矿山生产相对稳定。在钢厂补库以及国外矿山减产的影响下，预计明年元月份进口铁矿石价格有望延续小幅震荡上涨走势，价格重心继续抬高，主要运行区间在73-80美元/吨（CFR）。

煤焦：

受焦炭价格上涨带动，12月份国内炼焦煤市场稳中有涨。截止12月底，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，高硫主焦煤成交好转，部分煤矿优惠幅度减少，临汾地区1/3焦煤供应偏紧，钢厂补库积极，部分煤矿报价上调70元至1370元/吨（自11月下旬起累计上涨230-260元/吨）；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格在1390-1440元/吨，个别大矿对唐山地区非协议户提价60-80元，本月累计涨幅已达120元/吨，邯郸地区大矿则对非协议用户提价30元；山东地区1/3焦煤出厂价稳定1150-1230元/吨，库存较前期有所下降，部分煤矿有提价意向；河南市场主焦煤价格稳定，瘦煤资源偏紧，地销价格上涨50元左右。本月进口炼焦煤价格震荡上涨，受日本、印度钢厂补库带动，12月底澳大利亚丰峰景矿优质主焦煤对我国报价已升至229美元/吨（CFR），较11月底大涨33美元，已经高出国内同品质煤价200元以上，市场询盘有限。考虑到国内大矿走势的滞后性，以及春节前期不少中小矿山将相继停产，预计明年元月份国内炼焦煤价格有望继续补涨60-100元。

12月份国内焦炭市场继续大幅回升，由于山西、邯邢等地汽运受限，焦企出货量减少，钢厂被迫陆续接受焦企提价要求，涨势明显加快。其中，山西地区二级冶金焦出厂价格较11月底上涨500元至2150元/吨，山东地区二级冶金焦出厂价格上涨450元至2250元/吨，河北地区二级冶金焦出厂价格上涨650元至2350元/吨。目前北方钢厂焦炭库存多在8-10天水平，汽运压力依然较大，部分焦企仍有提价意向，但考虑到12月下旬后国内钢材价格有所回落，钢厂和中间商对于连续提价的抵触情绪已有所显现，预计元月份国内焦炭市场将逐步趋于平稳。

废钢：

12月份国内市场废钢价格继续保持升势，在钢厂积极补库以及铁水成本大幅上涨的带动下，上半月各地废钢价格普遍大幅上涨，平均涨幅达到500元左右，下半月后随着建筑钢材价格回落，一些电炉钢厂拿货积极性逐渐减弱，临近月底采购价格小幅下调30-50元。截止12月底，江浙地区重废（>6mm）价格在2450-2500元/吨，边角料价格为2550-2650元/吨，较11月底上涨450-500元，安徽和山东少数钢厂采购价格达到2680-2700元/吨；两湖、两广地区重废主流价格上涨300元至2230-2300元/吨。在北方市场，河北地区重废价格上涨400元至2350-2400元/吨，辽宁地区重废价格上涨350-400元至2500-2600元/吨。虽然12月底废钢价格有所调整，但考虑到目前废钢价格仍低于螺纹钢1700元左右，且冬季废钢供应量将减少，市场资源供应紧张的局面仍将延续。同时，近期焦炭和铁矿价格双双走强，铁水成本明显上升，对废钢价格也将起到支撑作用。预计元月份国内市场废钢价格将围绕2500元/吨一线小幅波动。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着焦炭价格大幅反弹，以及废钢市场持续走强，12月份国内钢厂生产成本有大幅上升，钢厂利润空间明显收窄。截止12月底，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为2952元/吨，较上月底上升345元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3266元/吨，较上月底上升338元左右。与原料价格整体上涨相比，12月份国内钢材市场需求逐渐转淡，特别是对于建筑钢材的影响明显。截止12月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别达到4434元/吨和4364元/吨，分别较上月底下跌284元/吨和上涨27元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢毛利增至1730元/吨左右，热卷毛利在1660元/吨左右，分别较上月底收窄了200元/吨左右和40元/吨左右；若按当期成本计算，螺纹钢盈利约1380元/吨左右，热卷盈利在1310元/吨左右。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），面对近期原料价格整体高涨，12月份国内钢厂普遍按需采购，或采取多批次、小批量的策略，南方钢厂整体库存变动不大，北方不少钢厂受汽运紧张及原料企业提价影响，煤焦和进口矿库存都略有下降。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

经过12月份的冲高回调后，明年元月份国内钢材市场将有一轮补库需求，预计总体将呈震荡偏强走势。原料市场情况基本类似，12月下旬回调的钢坯、废钢市场现货资源都相对有限，进口铁矿石供应也将受到南半球雨季的影响，预计钢厂在元月中旬前后将加大采购力度，价格有望再度上涨；煤焦受限产和限运影响，预计供应依然吃紧，价格仍有上涨空间。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2017-12-29