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年度预警色标：偏绿

预警周期：2019年1月1日——2019年12月31日

本期观点：经济趋缓财政宽松 钢价中枢承压下移

关键词：政策 供给 需求 资金

2019年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会关键之年，做好经济工作至关重要。面对2018年前三季度GDP分别为6.8%、6.7%和6.5%，国内经济增速持续放缓，全球经济增长下滑叠加中美贸易战接连升级。中央经济工作会议分析当前经济形势，并对2019年经济工作作出部署，要全面把握宏观政策，深化供给侧结构性改革，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，推动更大规模减税、更明显降费，进一步“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”，确保经济运行在合理区间，保持经济持续健康发展和社会大局稳定。

跌宕起伏的2018年已经翻篇，崭新的2019年已经来临，新一年的钢市又将如何演绎？钢铁去产能任务基本结束，后期政策重心如何转化？房地产投资接连下滑如何应对？基建项目大量获批能否需求托底？减税降费全年规模到底多大？地方债发行额度是否进一步提高？铁矿石、煤焦等原材价格又该如何表现？钢企吨钢盈利和产能利用率情况会怎样？带着诸多问题，我们一起进入2019年国内钢材市场形势探讨。

一、2018年钢铁行业回顾

1、2018年钢材及期螺价格走势情况

2018年钢铁行业供需表现、钢厂利润等延续2017年旺盛势头，全年走势分为三个阶段，第一个阶段是1-3月份，国内钢价呈现弱势震荡下跌态势，主要受到春节期间工地停工，下游需求尚未启动。第二阶段是4-10月份，国内钢价一路震荡上行，环保高压下供给下降，房地产需求较旺，库存持续处于低位，钢企盈利大幅飙升，螺纹吨钢生产利润超千元，热卷吨钢生产利润达800元上方。第三阶段是11-12月份，国内钢价崩盘式暴跌后低位盘整，主要受采暖季环保限产力度不及预期，国内外宏观经济表现不理想，黑色系商品期货提前加速下行，房地产投资增速连续小幅下滑，市场一度恐慌心理加重所致。

图1：2017-2018年西本钢材指数价格走势（单位：元/吨）

截止2018年12月29日，西本钢材指数收报4020元/吨，较2017年末下跌510元/吨，跌幅达11.26%。2018年西本钢材指数全年均价4348元/吨，较2017年均价上涨317元/吨，涨幅7.86%。2018年12月28日，螺纹钢期货主力合约收盘价格为3404元/吨，较2017年末下跌390元/吨，跌幅达10.28%。2018年螺纹钢期货主力合约收盘全年均价3841元/吨，较2017年均价上涨349元/吨，涨幅9.99%。2018年西本钢材指数最高价为11月5日的4920元/吨，2017年西本钢材指数最高价为12月5日的5230元/吨，最高位相差310元/吨；且2018年大幅下跌比2017年提早一个月。2018年螺纹期货主力合约最高收盘价为8月20日的4396元/吨，2017年螺纹期货主力合约最高收盘价格为9月5日的4084元/吨，最高位相差312元/吨，且2018年期螺最高位比2017年提前半个月。

图2：2017-2018年螺纹钢期货收盘价格走势（单位：元/吨）

2、2018年钢价长强板弱，卷螺价差罕见背离   

以上海市场价格为例，截止2018年12月29日，螺纹钢价格为3790元/吨，比去年末下跌500元/吨，跌幅达11.66%；热轧板卷价格为3650元/吨，比去年末下跌580元/吨，跌幅为13.71%；冷轧板卷价格为4170元/吨，比去年末下跌690元/吨，跌幅14.20%；中厚板价格为3780元/吨，比去年末下跌420元/吨，跌幅10%。2018年长强板弱更加明显，螺纹从4月至10月份价格一路上涨，并在9-11月份价格全面超过热轧板卷和中厚板，10月份卷螺现货价差高达600元左右。

3、2018年国内粗钢产量新高

2018年11月份国内粗钢产量7762万吨，比去年同期增长10.8%（10月为9.1%）；1-11月粗钢产量8.57亿吨，累计同比增长6.7%（1-10月同比增长6.4%）。11月份国内钢筋产量为1857.1万吨，同比增幅10.14%；1-11月累计产量为19087.2万吨，累计同比增加488万吨，增幅2.62%。11月份国内线材（盘条）产量为1315.5万吨，同比增幅24.39%，1-11月累计产量为13271.6万吨，累计同比增加1100.5万吨，增幅9.04%。2018年在供给侧改革和环保限产情况下，产量并没有下降反而处于历史新高，主要来自以下三个方面：废钢配比提高、铁矿石品位提升以及短流程产能释放。

图4：2015-2018年国内月度粗钢产量走势图（单位：万吨）

（1）废钢配比提高增加产量：根据废钢协会统计预测，2018年全国废钢铁资源产生总量为2.2亿吨，同比增加2000多万吨，增幅10%。废钢铁消耗总量和废钢综合单耗均创历史新高，2018年1-9个月，废钢铁消耗总量1.41亿吨，同比增加3939万吨，增幅38.9%，全年预计1.87亿吨；转炉废钢单耗150.1kg/t，同比提高28.1kt/t，增幅23%；电炉废钢单耗660kg/t，同比提高41.4kg/t，增幅6.7%；废钢比20.1%，同比增加4.3%。电炉钢比9.8%，同比提高2.46%。

（2）矿石品位提高增加产量：据研究和实践得出，提高1%品位的铁矿石可以降低2%的焦炭消耗以及提高3%的铁水产量。钢厂矿石原料配比包括球团矿、烧结矿和块矿，其中烧结矿占到70%左右，据悉2015年前烧结矿入炉品位在54-55，2016年入炉品位提高到55，2017年入炉品位提高到55.7，2018年1-10月入炉品位提高到56。

（3）短流程产能释放增加产量：电炉产能利用率与钢厂盈利水平分不开，据悉，当电炉螺纹钢的毛利达到100元/吨，电炉产能利用率提高至45%；电炉螺纹钢的毛利达到300元/吨，电炉产能利用率提高至60%；2018年6-9月，电炉产能利用率由60%提高至70%，日均提高粗钢产量约4万吨，此时电炉的吨钢利润达到500元/吨。

4、2018年钢材出口量下降

海关数据统计，2018年1-11月份我国累计出口钢材6377.8万吨，去年同期为6975.1万吨，同比下降8.6%。其中，1-11月份累计出口棒线材1232万吨，同比下降18.4%；出口板材3863万吨，同比减少3.4%。据本网对12月份钢材出口调研得出，2018年12月份钢材出口量在560万吨左右，环比小幅增加，预计2018年全年钢材出口量在6956万吨左右，同比去年全年钢材出口总量减少610万吨左右。全年钢材出口下降主要有以下二方面，一是国内吨钢盈利水平大幅提升，bet36体育在线：钢企选择国内市场消化，减量出口让利益扩大化；二是全球表观消费量环比下滑，尤其东南亚地区消费下滑，抑制国内钢材出口量。

5、2018年钢铁行业盈利大幅改善

回想2015年，当时A股上市的31家钢铁企业合计亏损总额高达195亿元，武钢股份以超过75亿元的巨额亏损，成为当年的A股亏损王。随着国家大力推进供给侧结构性改革，着力化解钢铁过剩产能，彻底取缔地条钢等一系列政策，2016年和2017年，合计去掉钢铁产能1.15亿吨；关停600多家“地条钢”生产企业，涉及产能1.4亿吨。2018年是钢铁去产能的深化年，还将压减钢铁产能3000万吨，1月-7月就已经完成压减粗钢产能2470万吨。

供给侧结构性改革不断深入，市场供需关系明显改善，行业景气度大幅好转。截止2018年10月31日，33家上市钢企均已发布三季度业绩报告，前三季度29家出现盈利，并累计净利润达到815.45亿元；3家出现亏损，该三家累计亏损7.67亿元；33家上市钢企前三季度共计盈利807.78亿元。国家统计局数据显示，2018年前三季度，全国规模以上工业企业利润总额增长14.7%，新增利润主要来源于钢铁、建材、石油、化工行业。从具体分项中来看，前三季度钢铁行业利润增长为71.1%。

图8：2018年前三季度33家上市钢企盈利统计（单位：亿）

二、2019年钢铁行业展望

2018年钢铁行业受供给侧改革成效，国内环保政策持续高压，钢厂供给端话语权明显提高，终端采购需求释放较好，4-10月份国内钢价一路上涨，钢企盈利水平超越以往。随着下半年国内经济逐步放缓，GDP降至2009年初以来新低，市场对预期存在担忧，国内钢价在11月份一度恐慌性大跌。面对复杂的国内政治和经济环境， 12月中央经济工作会议已经对今年的经济发展作出新的部署。2019年新年伊始，无论基建还是财政等利好消息接踵而至，市场情绪明显提振。那么，2019年国内经济能否扭转，房地产需求到底咋样，基建能否托底，带着些许期盼和疑虑来梳理下今年的行情走势。

1、财政端：稳健的货币政策松紧适度 积极的财政政策更加积极

（1）GDP增速持续放缓，创09年初以来新低

2018年前三季度中国GDP 增速缓慢下降，分别为6.8%、6.7%、6.5%。其中一季度GDP增速与2017年四季度持平；二季度GDP增速比一季度下降0.1个百分点；三季度GDP增速比二季度下降0.2个百分点。经济增速创下2009年一季度GDP以来的新低。如果继续降低势必影响对于钢铁的需求，以及市场对预期的担忧。

（2）央行降准1个百分点 后期“礼包”还将派发

新年伊始，1月2日晚间央行宣布调整普惠金融定向降准考核标准，被视作此次全面降准的“预热动作”。央行当天发布消息称，自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”，调整为“单户授信小于1000万元”。这有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求，使bet36体育在线：的小微企业受益。

1月4日晚央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点。其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。央行估算，此次降准将释放资金约1.5万亿元，叠加今年一季度到期的中期借贷便利不再续做，净释放长期资金约8000亿元。此次央行大幅度降准，有利于对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度，全国一片欢呼雀跃、掌声雷动。为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，我们预计后期还将进一步实施全面或定向降准3次左右。

（3）大规模减税降费 地方专项债加大发行

2018年12月19日-21日召开的中央经济工作会议，提到要实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模。根据预测，2019年减税规模将达到1.64万亿，其中企业减税规模预计为1万亿元左右，而个人减税规模则有望达到5000亿-6000亿元。2019年1月1日起新个税法全面实施，个税纳税人在5000元的基本减除费用和“三险一金”专项扣除外，还可以依条件享受子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或住房租金、赡养老人等6项专项附加扣除。

另外，地方专项债发行也是今年财政政策核心之一，地方专项债或将进一步扩容。财政部数据显示，2018年全国地方政府债务限额为209974.30亿元。其中，一般债务限额123789.22亿元，专项债务限额86185.08亿元。预计2019年新增地方专项债务规模超过2万亿元。

2、需求端：地产放缓、基建托底、制造业承压

2.1房地产需求逐步趋弱

2018年1-11月份，全国房地产开发投资110083亿元，同比增长9.7%，增速与1-10月份持平。总体来看，2018年国内房地产投资总体保持高位，二季度新开工、施工面积等持续提升，然而，国家遏制房价过快上涨以及棚户区改造力度减弱，下半年房地产销售面积大幅放缓。同时，房地产企业融资难度增加，到位资金增量主要来自定金、预收款和自筹资金，其中自筹资金保持较高增长，从银行贷款累计同比一直呈现负增长。

土地购置费是维持房地产投资高速增长的主要支撑因素之一，但下半年土地拍卖热度也相对降温。相关统计，截止11月全国的土地流拍已经超过千宗，并且溢价率同比下降明显，从下滑幅度来看一线城市约10%，二线城市20%左右水平，不少三四线城市甚至超过30%，土地市场降温是投资增速回落的首要因素。从以往来看，土地成交要是减少，那么对后期新开工、施工面积等想成影响，也意味后期房地产对钢材需求也将下滑。

2018年下半年经济运行增速下滑，在7月份的国常会以及政治局会议后，宏观政策已经出现调整，尤其货币政策到财政政策均出现宽松信号，一是货币政策由“流动性合理稳定”调为“流动性合理充裕”；二是3月份提出“遏制房价过快上涨”，到7月份政治局会议“坚决遏制房价上涨”，再到10月份政治局会议没提到房地产调控，最后12月份中央经济工作会议坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策、分类指导，夯实城市政府主体责任，完善住房市场体系和住房保障体系。三是12月份山东菏泽发布通知称将取消新购住房限制转让措施；随后不久，湖南衡阳通知暂定去年起实现的商品房限价措施，从迹象表明房地产取消限价、放开限售已松绑痕迹。

综合来看，2019年经济保持稳健增长，离不开房地产市场的稳定发展，以此来为经济稳增长保驾护航。需要保证刚需和改善型需求入手，执行边际适度放松，推进棚改配套基础设施建设等一系列组合拳。鉴于多方考虑，我们预计2019年全年新开工、房产投资等均保持中低速增长，对钢材需求依然存在保障，不会出现大幅下降。

2.2基建大年启幕 国家派发“弹药” 

2018年下半年，全国经济工作重点之一就是基建投资补短板，此后山东、贵州、西藏等多省高铁、城轨等项目规划得到批复和施工，仅川藏铁路规划建设全面启动，就有望带动数千亿投资。1-10月基建投资同比增速如期反弹至0.9%(前值0.3%)，单月同比增长5.9%，结束连续6个月单月的负增长态势。基建投资反弹主要原因来自全年1.35万亿的专项债集中在7-10月份全部发行完毕。

2018年12月5日以来一个月时间内，国家发改委共批复了8个城市与地区的城市轨道与铁路项目（包含新增），包括重庆、济南、杭州、上海、长春五个城市的轨道交通，广西北部湾经济区、新建西安至延安、江苏省沿江城市群三个区域的铁路建设，总投资约为9302亿元。

2019年1月2日，中国铁路总公司工作会议在京召开。会议指出，2019年全国铁路固定资产投资将保持强度规模，确保投产新线6800公里，相比去年预计4000公里，实际完成4683公里的情况，2019年投产新线目标增长了七成，并创2016年以来新高。随着2019年新增地方债限额将提前下达，加之铁路投产新线里程数增长，未来基建投资有望继续回暖。

图13：长三角地区都市圈及经济发展带

基建补短板已是国家经济工作重点之一，并已提前下达的地方债就是为基建提供“弹药”，12月29日，全国人大常委会正式授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额合计1.39万亿元。目标很明确，就是要把基建投资推上去，并对冲积极被动下行压力。预计2019年基建投资增长10%左右，成为拉动投资的关键力量。

2.3 制造业承压前行 减税降费或将助力

2018年1-11月，制造业累计投资同比增长9.5%，整体呈现逐步提升的态势；较2016年和2017年的3.6%和4.1%有明显提高，也高于2015年的8.4%增速。整体上看，制造业利润总体增速下降，或将继续制约制造业投资，尤其是传统制造业来看，白色家电、汽车制造等的销量快速下滑，2018年1-11月汽车累计销量下降1.65%，这是自2003年以来，我国汽车销售同期首次出现负增长。

不过，制造业中有的部分行业投资增速加快，其中废弃资源综合利用投资增速最高，达到了39.10%的增速，非金属矿业、金属制品、黑色冶炼加工等等都属于供给侧改革行业，其行业的投资的增速也维持在较高水平。计算机作为高新技术行业，增速也比较高。2018年12月中央经济工作会议中提出，2019年的重点工作任务首先就是推动制造业高质量发展，那么今年国家减税降费无疑给企业减轻包袱。

1月8日，国家发改委副主任宁吉喆表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。要进一步增加中央预算内投资的规模，进一步加快中央预算内投资下达的进度，还要进一步地吸引和扩大社会资本投入国家重点项目的领域和规模。实施第二批外商投资重大项目，包括新能源汽车、新能源电池等等。针对民营企业融资难，2019年，国家发改委将进一步加大优质企业的债券发行力度，支持发行小微企业增信集合债券，缓解融资困难。

3、供给端：去产能基本完成、环保相对宽松、加快兼并重组

3.1去产能任务提前完成 局部区域仍将减产

工信部2016年发布《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》规划，要求在3-5年内淘汰粗钢产能1.5亿吨，2016年开始至2017年6月，全国各地开展打击“地条钢”违规清除行动，共清理“地条钢”钢企业500多家，涉及产能1.2亿吨。另外，2016年累计压缩粗钢产能6500万吨，2017年去产能和去中频炉力度，全年压缩粗钢产能5000万吨，2016-2017年，全国共压减产能合计1.15亿吨，截止2018年末，已经基本完成去产能任务，但后面仍有部分重点省份压减产能计划。

1月8日河北省生态环境厅获悉，2019年河北省将压减钢铁产能1400万吨、煤炭900万吨、水泥100万吨、平板玻璃660万重量箱、焦炭300万吨，淘汰火电50万千瓦（或调整为应急电源）任务。以钢铁、水泥、平板玻璃、焦化、化工、制药等行业为重点，完成7家重点污染工业企业搬迁改造和关闭退出，对逾期未完成退城搬迁的企业予以停产。2019年河北省打好“六大攻坚战”，力争全省PM2.5平均浓度比2018年下降5%以上。

1月4日，工信部网站发文指出，2019年，是新中国成立70周年，钢铁行业要继续以供给侧结构性改革为主线，把提高供给质量作为主攻方向，巩固去产能成果，增强钢铁企业市场活力，提升产业链供给水平，畅通对国民经济的保障能力，推动我国钢铁工业由大到强。

图15：河北、江苏和山东省未来几年钢铁去产能规划

3.2环保限产不搞“一刀切”  执行力度相对宽松

2018年7月国务院发布了《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，确定今后三年时间内以环保为主常抓不懈。但2018年取消秋冬季限产 “一刀切”的方式，改为按照排放标准等进行“一厂一策”分类，实施重点行业差异化错峰生产办法。以河北为例，其对8个传输通道城市及定州市、辛集市共5730家生产企业进行排放绩效评价，分为A、B、C、D四类，实施差异化错峰生产，各类污染物减排量占工业企业排放总量30%左右。

2018年环保限产区域扩大化，从2017年 “2+26”城市拓展到加上长三角区域和汾渭平原地区，加大对于钢企、焦化等企业的管控范围。总体来看，环保限产趋于宽松，不会对今年粗钢产量带来大幅减量，但会起到一定量的抑制产能的作用。

3.3 钢铁行业兼并重组  “十三五”产业集中度目标60%

目前钢铁行业集中度较低，企业生产技术水平不高，产品结构严重失衡等问题存在。推动钢铁行业兼并重组，有利提高产业集中度，向高质量、规模化效益发展。早在2016年工信部发布的《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》中便对钢铁行业兼并重组和调整布局作了重点要求，到2020 年钢铁行业的产业集中度达到60%。2016年底12月武钢和宝钢正式合并组成宝武钢铁集团。另据钢厂内部消息，宝钢兼并马钢的步伐正在进行中，宝钢已经在整合财务和销售系统，相信2019年合并处于倒计时，届时，宝武钢铁加上马钢的共计年产能将高达到8350万吨。

当前，河北、河南、江苏、山西、四川等地已出台钢铁行业发展相关规划目标。截至2020年，河北省钢铁行业将形成“2310”产业格局，包括2家具有国际竞争力的企业，3家地方实力企业，10家特色钢企。江苏积极形成“134”格局，山西计划从目前的27家减少至10家，四川力争建成影响力大、竞争力强的千万吨级骨干钢铁集团，总产值达3500亿元。在去产能收尾阶段，加速推动钢铁行业兼并重组将是未来改革工作重点。

4、原料端：铁矿石供给过剩 焦炭相对偏紧

4.1矿石港口库存偏高 供给仍将过剩

2015年四季度，国内主要矿石库存量在8200万吨附近，自2016年以来国内钢企盈利水平逐年提高，粗钢年产量呈现上升势头，对高品位的进口矿依附度更高，叠加澳洲和巴西矿商巨头产能逐年扩张，发往国内港口矿石量出现增量，2018年3月份国内港口库存量上升至1.6亿吨，并创下历史新高，后随着国内矿石需求释放，2018年末，国内港口矿石库存量降至1.4亿吨左右，但港口库存依然处于相对高位。

据统计，2018年中国进口铁矿石到港量10.38亿吨，较2017年统计的数据10.53亿吨减少1.5%。从月度到港量来看，2018年上半年除1月和3月出现减少量，其余月份均为增量；下半年8月份以后港口到货量也出现递减，受到澳洲港口检修、BHP脱轨等事件影响，下半年月度港口到货量同比减少。

从主要到港的港口来看，2018年到港量最大的为宁波舟山港，累计到港1.85亿吨，占全国总到港量的18.1%；日照港（含岚山）在1.41亿吨和曹妃甸港在1.09亿吨，这三大港口到港口量处于前列。另外，天津港、京唐港和青岛港到港量均在9000万吨左右，连云港、黄骅港和防城港在3000-5000万吨之间。

总体来看，2018年中国进口铁矿石到港量仍处于高位，但增速已经有所放缓，根据各大矿企的公司公告显示，预计2019年新增产量在3500万吨左右，但从需求情况来看，2019年受钢价盈利缩减以及环保限产等因素，产量需求将低于产量增加为大概率，铁矿石供给大于增速情况下啊，铁矿石价格或将承压并小幅下滑，预计今年铁矿石进口成本中枢在55美金左右。

4.2焦炭：供应总体偏紧 需求缩水抑价

2018年受益于以钢定焦和去产能等相关政策，整个行业盈利水平大幅提高，全年淘汰焦化产能近1500万吨，4.3mm以下焦炉确定淘汰时间。根据相关报道预计，2018-2020仍需要淘汰3000万吨的焦化产能，可见产能后期将进一步收缩。另外，随着环保政策趋严，焦化企业投入环保装置成本，脱硫脱硝、脱白等设备继续添加，焦企环保生产成本平均提升100-200元/吨。从价格方面来看，受供给整体偏紧，粗钢产能释放需求增加，焦炭价格总体处于近年新高，全年焦炭盈利水平达到近几年最高点。

2019-2020年，山西、江苏、河北、山东等省对焦炭去产能动作较大。其中山西省加大鼓励产能置换，2018底前完成焦炉淘汰的其焦化产能按现有100%置换，2019年底前完成淘汰的，按现有的90%置换，2020底前完成淘汰的，按现有的80%置换，如果2020年后完成淘汰的将按现有的50%置换。另外，江苏地区重点在去产能和产业升级，河北和山东等地均有去产能举措。从总体上看，2019年焦炭产能淘汰量在2000万吨左右，叠加山西新增产能1000万吨，合计今年焦炭减少产量在1000万吨左右，可见今年焦炭供应量依旧偏紧，不过受制于今年钢厂利润大幅收缩影响，焦炭涨幅将低于去年。

三、2019年展望总结

从供应端来看，自2016年供给侧结构性改革取得巨大成效，2016-2017年全国共压缩产能合计1.15亿吨，打击和清除“地条钢”达1.2亿吨，以及淘汰中频炉和推进产能置换等，截止2018年已提前完成去产能任务，只有河北、江苏、山东等省仍将局部去产能，后期总体偏向去杠杠、兼并重组以及产业化升级发展。2019年生态环保将常态化，但执行力度有所放松，尤其不搞“一刀切”。兼并重组将加快进程，据内部消息，宝钢兼并马钢已经实施到整合财务和销售层面，未来二家大型钢企整合一处可期，届时宝武加上马钢的产能将达8350万吨。考虑局部省份去产能、环保常态化（执行力度存变数）以及钢企盈利收缩压缩产量，今年钢材供给量将低于去年。

从需求端来看，2018年房地产投资总体较好，尤其新开工和施工面积持续提升，然10月份以后房地产投资接连放缓，主要受到融资困难和房产销售业绩下滑影响，今年国家政策政策适度宽松，部分地方已经放开房产销售，将有利缓解房地产投资增速下滑趋势。今年基建项目将加快推进托底，一是众多基建项目获批，尤其以高铁、城轨项目为龙头，今年基建项目将提高10%左右，二是作为基建的保障地方债将发现1.35万亿地方专项债。制造业总体来看承压前行，尤其白色家电、汽车制造等部分行业下滑较快，今年国家将给企业减税降费外，还将制定出台相关行业的促销补救措施。考虑房产需求趋弱，基建加大托底，制造业需求下行，今年钢材需求量将有所下降。

从价格端来看，综合去年国内外经济发展形势，以及结合2018年底中央经济工作会议部署，预计2019年国内经济增长将放缓至6.2%左右。国内钢价运行区间指数在3400-4400（以西本钢材指数为基准），进口矿价格运行区间在50-75美元/吨（以普氏62%铁矿石指数为基准），焦炭运行区间在1300-2200元/吨（以唐山一级冶金焦价格为基准）。2019年市场关注的焦点国家积极的财政政策，环保督查常态化严格程度，基建托底增速如何，房地产下滑速度，以及中美贸易战争程度。 [文]西本新干线特邀撰稿人 2019/1/10