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本期观点：焦炭坚挺 矿石上涨

时间：2019-4-15—2019-4-19

● 市场回顾——期货上涨信心走强， 多数原料价格上涨；

● 成本分析——矿石上涨焦炭坚挺，钢厂成本总体抬升；

● 库存分析——部分钢厂加大补库，市场成交有所好转；

● 综合观点——高炉开工继续回升，原料走势相对趋强。

一、本周国内原料市场回顾

本周成品材价格以及期货合约走强，以及高炉开工率继续回升，部分钢厂加大原料采购补库，市场成交进一步好转，其中，港口矿石库存创下历年来单周较大降幅。本周钢坯、废钢和矿石价格均不同程度上涨，但焦炭因库存高压尚未缓解，市场报价延续平稳。

钢坯方面：

本周国内钢坯市场行情呈现涨后平稳态势，截止本周五发稿，唐山普碳方坯含税价格为3550元/吨，较上周五价格大涨100元/吨。库存方面来看，唐山地区象屿正丰库存量为30.5万吨，海翼宏润库存量为25.61万吨，物产震翔库存量为3.1万吨，三个主要仓库合计为59.21万吨，并连续18天呈现降库。从市场表现来看，上半周，受黑色系期货合约大幅走高，成品材现货价格节节上涨，市场信心明显增强，调坯轧材企业采购需求释放，钢坯库存资源直线下降，也带动钢坯价格大幅上涨。下半周，受黑色系期货冲高回落，但市场成交依然较好，钢坯市场处于涨后持稳观望。预计，下周钢坯行情将以窄幅震荡调整为主。

铁矿石方面：

本周国内矿市场价格部分见涨，受部分钢厂四月份复产，近期进口矿价格大涨，部分钢厂采购略显积极，河北、东北、华东等部分矿区价格小幅见涨。本周进口矿市场价格震荡走高，截止4月11日，普氏62%铁矿石指数为95美元/吨，周环比上涨2.1美元/吨。截止4月12日，全国主要港口铁矿石库存约14202万吨，较上周五库存下降657万吨。从市场来看，近期巴西和澳洲矿石发运量下降，国内港口到港船舶减少，部分钢厂加大采购补库力度，本周港口矿石库存创下单周较大降幅，叠加周初矿石期货合约冲高，市场信心明显提振，进口矿价格震荡走高，并涨至年后次新高位。基于进口矿价处于年后高位，临近周末矿石合约震荡回落，市场观望氛围浓厚，预计，下周进口矿市场行情高位盘整为主。

煤焦方面：

本周国内焦炭行情弱势平稳，下游焦企利润不足，继续打压焦煤价格；另外，节后部分煤矿继续复工，焦煤供应相对宽松，部分煤矿为缓解销售压力，继续降价20-30元/吨。在焦炭市场暂难有明显改观下，预计国内焦煤市场继续承压运行。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1620元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1550元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1640元/吨，S1.3，G75报1320元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1050元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1535元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。江苏徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1300元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1730元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1630元/吨，均出厂含税价。

本周焦炭价格延续平稳态势，当前华北地区高炉复产增多，焦炭需求有所恢复，但焦炭整体库存高位，多数焦企库存压力未见明显缓解，送货积极性不减；钢企对焦炭价格仍有话语权，但随着整体利润改善，继续打压焦价情绪缓解。另外，贸易商受钢价大涨影响，心态有所向好，港口资源继续累积，部分港口库存接近满库，报价小幅探涨，但总体成交依旧乏力。考虑到当前钢价震荡走高，焦炭下跌压力缓解，在库存压力未明显改善下，预计，下周国内焦炭市场仍将以稳为主。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1800-1950元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1700-1850元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1800-1900元/吨。

废钢方面：

本周国内废钢市场延续强势反弹，累计涨幅30-100元/吨。周初，北方市场在高炉复产，需求增量的带动下，废钢价格继续保持涨势；华中、华南、西南等电炉钢主产区因钢价继续大幅拉涨，受利于电炉利润好转，产能释放，废钢价格涨幅明显；华东地区主流钢企表现不一，其中山东、福建、江西一带率先拉涨30-50元/吨；江苏、浙江、安徽等地区上半周观望为主，但随着钢企到货量逐步下滑，以沙钢为代表的江浙主流钢企于下半周被动大幅拉涨废钢收购价80元/吨，带动华东地区废钢价格再次上涨20-30元/吨。当前钢价持续走强，钢企复产明显，废钢需求增量价格走强，考虑到当前高炉对废钢利用率偏低，电炉钢利润空间有限，继续大涨缺乏动力，预计下周国内废钢市场高位盘整运行为主。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

本周黑色系期货主力合约全部换季移仓，螺纹和热卷以1910为主力合约，铁矿、焦炭和焦煤以1909为主力合约，因此，本次周环比失去意义，只能于本周初合约进行比较。从盘面情况来看，在周初盘面进一步上涨情况下，周中盘面出现多空博弈局面，空头势力得到增强，期货合约一度震荡回调。截止本周五收盘，螺纹和热卷合约较周初合约总体上涨，而矿石、焦煤和焦炭合约较周初合约相应走低。

三、综合观点

本周全国高炉开工率进一步提升，下游成品材价格整体上涨，部分钢厂为规避成本上涨，加大对原料采购补库力度，导致钢坯、港口矿石库存等降库明显，市场信心得到提振，钢坯、废钢和进口矿均不同程度上涨，焦炭价格因库存制约持稳观望。考虑终端处于施工旺季，成品材现货资源持续降库，钢企对原料需求依然较好，预计，下周钢坯和废钢行情震荡趋涨，进口矿价高位盘整，焦炭价格持稳待涨为主。