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本期观点：焦炭承压再跌 矿石恐慌回落

时间：2019-7-8—2019-7-12

● 市场回顾——铁矿整体震荡见涨，焦炭承压再次下跌；

● 成本分析——矿石上涨焦炭下跌，钢厂成本变化有限；

● 库存分析——高炉开工小幅降低，原料供应相对充足；

● 综合观点——北方限产需求下降，焦炭再跌矿石回落。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情存在分歧，其中，进口矿价格先扬后抑，钢坯价格震荡走高，国产矿价格整体上涨，焦炭价格第三轮下降，废钢价格延续上涨，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯行情震荡见涨，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3660元/吨，较上周五价格上涨40元，较上月末下跌10元。库存方面，截止7月5日早8点，唐山象屿正丰库存量为16.3万吨， 海翼宏润库存量为24.74万吨，物产震翔库存量为3.38万吨，较昨日增加0.07万吨，三个主要库存合计为44.42万吨，较昨日减少0.24万吨，较上周五增加1.93万吨。从市场方面来看，近期河北唐山地区环保执行严格，国内成品材和期货价格应声拉涨，使得调坯轧材企业亏损减少或微利，采购需求有所提升，主要钢坯仓库累库逐渐放缓，并在本周四出现止增微降，终结连续26日库存增长态势。基于黑色系商品期货多空博弈加剧，终端下游需求总体偏弱，预计，下周国内钢坯市场行情将震荡趋跌态势。

铁矿石方面：本周国内主产区矿价延续上涨，受主产区环保高压限产，国内钢企按需采购，以及外矿接连上涨因素，主产区报价再次走高。本周进口矿市场价格先扬后抑，截止7月4日，普氏62%铁矿石指数为122.30美元/吨，周环比上涨5.95美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约11508万吨，较上周末库存下降73万吨，已连续第13周出现降库。从市场情况来看，近期澳洲和巴西矿石发运量均有所增加，但整体到港量依然偏低。国内河北等地环保高压限产，高炉开工率接连小幅下降，不过80.15%开工率仍属高位。供需错配情况下，港口矿石库存持续下降。另外，本周三普氏62%矿石指数再次刷新5年半以来高位，较年初指数暴涨73.67%，国内钢企抵触情绪普遍较大。本周四，市场传出主流钢企成立“进口铁矿石工作小组”成立，主要职责研究矿石有关的重大问题；本周五，中钢协副会长在会上表示有关部委高度关注铁矿石价格，正在调查大幅上涨原因以及将严厉打击乱涨价和垄断等不规范行为。受不利矿石上涨信息接连传播，临近周末，铁矿期货和现货价格大幅下跌。预计，下周进口矿市场行情将震荡走跌为主。

焦煤方面：本周国内焦煤市场价格普遍下跌，受焦炭市场第三轮跌价开启，焦企利润接近盈亏边缘，继续施压上游焦煤价格，多数煤矿库存压力渐增，部分煤企大幅下调出厂价格，其中，山西临汾、长治等地低硫瘦主焦煤挂牌价格累计下调90-100元/吨；临汾安泽地区低硫低灰主焦煤（S0.5 G80-85）价格下调60元/吨；河北唐山地区、内蒙乌海地区主焦煤及1/3焦煤均有下调30元/吨。考虑，当前焦煤供应相对充足，下游多观望放缓采购节奏，焦煤市场短期承压依旧，预计，下周国内焦煤市场延续弱势趋稳为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1530元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1440元/吨；山西柳林主焦煤S0.7，G85报1600元/吨，S1.3，G75报1210元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1070元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1535元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。江苏徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1350元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1650元/吨。 

焦炭方面：本周国内焦炭大多数落实第三轮提降，现国内焦炭库存相对充足，部分达到满库状态，河北河钢、山东日照、永锋，东北抚顺，山西建龙等多家钢企纷纷提降100元/吨，多数焦企因库存压力已同意接受提降，少数焦企暂未同意。本周焦企开工率小幅下滑，焦企虽利润继续缩减，部分接近盈亏边缘，但实际减产并不明显。近期，山西环保百日排污清零正在落实中，暂时未对焦企开工造成明显影响，多数焦企库存继续累积，焦炭供应依旧充足；另外，国内高炉开工率小幅下滑，厂内焦炭库存高位，对原料采购表现懈怠，压价心态依旧强烈。本周日照港和董家口焦炭库存合计409万吨左右，较上周同期下降8.4万吨左右，港口库存继续小幅下滑，但基本保持满库状态，集港资源价格维持倒挂，价格继续小幅回落30-50元/吨，但成交依旧冷清。现港口准一级焦报价1920-1950元/吨左右。另悉，因港口场地有限，影响正常的集疏港业务开展，要求期现公司尽快出清库存。整体来看，现山西环保政策预期较强，多数焦企接近盈亏边缘，预计，下周焦炭市场或将止跌趋稳运行。

废钢方面：本周国内废钢价格普遍上涨，现废钢市场因资源不足继续保持涨势，上周末江苏沙钢对废钢收购价再次提涨60-80元/吨，周边钢企纷纷加入上涨行列，江苏中天、南钢、淮钢、永钢对废钢收购价提涨70元/吨左右，现江苏地区重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2400元/吨；浙江元立提涨70元/吨；安徽马钢、长江提涨40-70元/吨；山东日照、石横、永锋提涨30元/吨；福建三钢提涨60-80元/吨；江西南钢、萍钢累涨60元/吨；北方市场继续保持涨势，其中唐山燕钢、德龙累涨80-100元/吨，天津天重、河北敬业涨30-50元/吨；内蒙包钢拉涨60元/吨。华中地区部分主要钢企开始补涨，湖南冷钢、涟钢提涨30-50元/吨；河南安钢提涨50元/吨。钢厂大幅提涨吸货，贸易商考虑到当前废钢价格高位，以及对后市心存担忧，基本都是快进快出，钢企废钢到货量好转，废钢价格随之趋稳盘整。考虑，国内钢市处于需求淡季，废钢价格处于年后高位，预计，下周国内废钢市场震荡趋跌为主。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

截止本周五收盘来看，本周黑色系商品期货仅有焦炭主力合约环比上涨，其余品种周环比全部见跌。其中铁矿主力合约上半周继续冲高，然下半周受多方不利因素频发，多头出现平仓套现或反水，期货盘面连续二日大幅下挫。铁矿市场恐高，注意力转移至焦炭合约增多，“多焦空矿”策略使得焦炭多头趋势一度强劲。焦煤主力合约多空博弈势力相当，期货合约涨跌一度交错更替，但整体表现震荡偏弱；螺纹和热卷主力周初上涨后，随后周中至周末一路受空头打压翻绿下跌。

三、综合观点

本周国内原料市场涨跌不一，其中，上半周进口矿价格继续冲高，下半周受不利信息频出，期现多头情绪转弱，市场报价高位回落；焦炭供应依然充足，钢企再次打压提降，多数焦企已落实第三轮降价。基于，高温多雨需求仍处淡季，北方环保限产高炉开工率下降，以及进口铁矿石小组成立等，预计，下周进口矿价格震荡走跌，国产矿价格相对坚挺，焦炭和焦煤止跌趋稳，钢坯和废钢价格震荡趋跌为主。