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本期观点：矿石延续跌势 焦炭持稳观望

时间：2019-8-26—2019-8-30

● 市场回顾——铁矿市场延续跌势，焦炭价格持稳观望；

● 成本分析——矿石下跌焦炭平稳，钢厂成本小幅降低；

● 库存分析——高炉开工环比略升，原料供应基本充足；

● 综合观点——情绪好转跌幅放缓，矿跌焦稳成本略降。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情涨跌互现，其中，进口矿价格继续下跌，钢坯价格震荡见跌，国产矿弱势走低，焦炭价格持稳观望，废钢价格部分回升，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯行情震荡下行，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3420元/吨，较上周五价格下跌20元，较上月末下跌230元。库存方面来看，截止8月23日早上8点，唐山地区象屿正丰库存量为13.2万吨，海翼宏润库存量为17.5万吨，物产震翔库存量为2.74万吨，三个主要库存合计为33.44万吨，较昨日增加0.73万吨，较上周五增加6.07万吨。从市场情况来看，本周初，受国内成品材价格一度企稳回升，钢坯销售商信心增强，市场报价小幅探涨。然周二至周三，期螺主力合约接连下跌，部分北方下游轧钢厂环保停产，对钢坯原料需求有限，钢坯市场成交疲软，唐山主要钢坯库存增量，市场悲观情绪上升，市场报价连续二天回落。周四至周五，期螺主力合约震荡回升，钢坯贸易商接连小幅探涨，然调坯轧材企业采购依然谨慎，市场观望氛围浓厚。预计，下周钢坯市场行情仍将窄幅震荡调整。

铁矿石方面：本周国产矿价格延续走弱，现钢厂矿石原料库存偏紧，但采购积极性不高，部分钢厂虽有询盘，但打压价格力度依然强劲，多数地区价格延续回落。本周进口矿市场价格弱势下跌，截止8月22日，普氏62%铁矿石指数为85美元/吨，周环比下跌3.8美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约11997万吨，较上周末库存大幅增加383万吨。从供应上来看，上周山东等地台风过境结束，周中多数港口陆续开放运输，抵港船只明显增加，叠加本周陆续抵达港口船只，抵港船只数量达年后高位。从需求上看，现铁矿石整体行情趋弱，钢企盈利水平普遍不高，多数钢企仍以按需采购为主，维持低库存状态运行。本周供需不匹配，导致港口矿石库存增量明显。总体来看，市场成交并不活跃，港口矿石库存出现增加，预计，下周进口矿市场行情将震荡偏弱运行。

焦煤方面：本周国内焦煤市场稳中偏强，随着二青会落幕，主产地部分焦企陆续提产，焦煤需求有所向好，但延续差异化走势，部分低硫品种继续走强，其他煤种以稳为主；另外，进口煤政策继续收紧，京唐港今年进口煤配额已经用完，且广州港、防城港等港口严格控制异地报关，当地生产企业一船一议，企业进口煤通关申报难度增加。基于煤炭市场供应充足，预计，下周国内焦煤市场延续平稳运行。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1600元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1480元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1600元/吨，S1.3，G75报1210元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1070元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1535元/吨。华中地区：平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1350元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1650元/吨；泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1630元/吨。

焦炭方面：本周国内焦炭市场整体持稳观望，随着二青会落幕，主产区前期限产焦企陆续复产，本周国内焦企开工率76%，较上周上升1.5%左右，焦炭供应量有所增加，市场心态有所转变。本周钢价低位震荡盘整，钢企利润虽低，但随着铁矿价格回落，高炉减产意向不太明显。港口方面，本周日照港和董家口焦炭库存合计421万吨，较上周同期下降11.4万吨。现港口贸易商出货意向较强，港口报价小幅走低，现港口准一级焦报价1970元/吨左右。整体来看，国内钢价继续趋弱，二青会落幕后部分焦企复产，焦炭供需关系有所转变。考虑到目前高炉减产不明显，预计下周焦炭价格维持略显趋弱运行。现华东二级焦出厂含税报价为 2000-2200元/吨；华北二级焦出厂含税报价为1950-2050元/吨；山西二级焦出厂含税报价为1850-1950元/吨；东北二级焦出厂含税报价为2000-2100元/吨。

废钢方面：本周国内废钢市场涨跌互相，上涨区域主要为前期跌幅明显的华东、华中、华南等地，华北地区出现小幅回调。具体表现来看，华东地区废钢价格经过前期大幅下跌，废钢收购价明显偏低，贸易商因资源不足而惜售观望，钢企到货量萎缩明显，本周沙钢、日照率先拉涨废钢收购价50元/吨，带动其他主要钢企跟涨30-50元/吨，涨后到废钢价格一直处于高位，受成材价格偏低影响，钢企利润有限，废钢价格高位回落20-30元/吨。整体来看，当前废钢供应依旧偏紧，但成材价格偏低，钢企利润不足而制约废钢价格，考虑到当前钢价低位盘整，钢企减、限产力度加大，预计，下周废钢市场维持高位震荡运行为主。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2400元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2350元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2450元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2350元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2100-2300元/吨。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

截止本周五午后，黑色系商品期货周环比多数下跌，本周黑色系商品期货中，基本主力合约完成换月。从盘面来看，铁矿主力合约延续跌势，环比跌幅为2.63%，领跌其他黑色系品种。焦炭跌幅为1.41%，主要受二青会落幕，部分限产焦企陆续复产，市场情绪略显担忧。螺纹和热卷合约分别下跌0.78%和0.59%，现货市场成交疲软，多空博弈表现激烈。本周焦煤合约小幅上涨0.19%，焦企达产率上涨，有利加大焦煤供应，多头势力略占上风。

三、综合观点

本周原料市场多数品种见跌，其中，进口矿抵港船只数量增多，钢企操作谨慎按需采购，港口矿石库存大幅增加，矿价延续下跌势头；焦炭受二青会落幕，前期限产焦企陆续复产，后期供应将有所增加，市场报价持稳观望；废钢市场涨跌互现，部分前期低价区域小幅上涨。考虑，终端下游需求一般，成品材社会库存依然承压，预计，下周进口矿延续偏弱，国产矿和焦炭稳中偏弱，焦煤市场表现坚挺，钢坯和废钢窄幅震荡调整。