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本期观点：钢企亏损压价 原料普遍下跌 

时间：2019-9-2—2019-9-6

● 市场回顾——铁矿市场跌势放缓，焦炭首轮跌价落实；

● 成本分析——矿石延跌焦炭大跌，钢厂成本整体下降；

● 库存分析——钢企有意压减采购，原料供应整体充足；

● 综合观点——现货跌价钢企亏损，打压原料降低成本。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情普遍下跌，其中，进口矿价格延续下跌，钢坯价格先抑后扬，国产矿弱势见跌，焦炭价格大幅下跌，废钢价格普遍回落，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯行情先抑后扬，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3340元/吨，较上周五价格下跌80元，较上月末下跌310元。库存方面来看，8月30日早8点，唐山地区象屿正丰库存量为15.5万吨，较昨日增加0.3万吨；海翼宏润库存量为22.91万吨，较昨日增加0.43万吨；物产震翔库存量为3.45万吨，较昨日库存持平；三个主要库存合计为41.86万吨，较昨日增加0.73万吨，较上周五增加8.42万吨。从市场情况来看，上周末至本周二，终端下游轧材企业采购保持谨慎，尤其在消息面不利情况下，市场成交表现不佳，钢坯库存接连累库。另外，市场流传9月份环保限产可能不及预期，部分商家低价促销跑货，带动钢坯价格连续走跌。 周三至周四，受黑色系商品期货夜盘一度反弹，部分商家盼涨心切，市场接连小幅探涨，但涨后成交并不理想。考虑，当前轧材企业采购谨慎，钢坯现货累库增压，以及9月份环保政策尚不明确，预计，下周钢坯市场行情或将窄幅震荡调整。

铁矿石方面：本周国产矿价格弱势见跌，受铁矿期货盘面和进口矿价格持续下跌，钢厂补库积极性不高，多以试探性询盘以及按需采购为主，多数地区价格小幅下跌。本周进口矿市场价格延续下跌，截止8月29日，普氏62%铁矿石指数为81.45美元/吨，周环比下跌3.55美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约12144万吨，较上周末库存增加147万吨。从供应上来看，本周进口矿到港量依然较大，其中澳洲和巴西等主流矿小幅增量外，印度、马来西亚等非主流矿增量60-70万吨。从需求上看，多数钢企矿石库存偏低，部分钢企矿石储备处于安全警戒线附近，市场试探性询盘增多，但仍以按需采购为主，一方面矿石价格持续阴跌，使得钢企并不急于采购；另一方面9月份环保限产政策尚未明确，北方钢厂基于后期限产趋严的考虑，并不情愿过多囤货。受矿石供应增加而需求抑制，港口库存进一步增加，并重新回升至1.2亿吨上方，但增幅环比有所放缓。考虑市场恐慌心态逐步释放，多数钢企存在补库刚需，预计，下周进口矿市场价格有望止跌趋运行。

焦煤方面：本周国内焦煤市场价格小幅松动，从市场来看，本周国内焦炭首轮降价快速落实，焦企可控制成本对焦煤采购放缓，市场情绪略显悲观，炼焦煤市场成交转弱，其中山西长治、临汾地区低硫焦煤及瘦焦煤价格松动20元/吨左右。部分矿商考虑临近国庆，煤矿开采将有所受限，预计，下周焦煤市场价格跌幅有限。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1580元/吨；长治瘦主焦S0.5G7报1460元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1600元/吨，S1.3，G75报1210元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1070元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1535元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1350元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1650元/吨；泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1630元/吨，均出厂含税价。

焦炭方面：本周国内焦炭市场首轮降价基本落实，少数钢企对焦企开启第二轮提降。从市场来看，受国内现货钢价持续下跌，以螺纹钢现货为例，普遍较上月末跌幅达300元吨左右，多数钢企处于亏损状态，钢企倒逼焦炭价格下跌意愿强烈，仅用上半周时间，国内焦炭首轮跌价就得以落实。临近本周末，山西某主要钢企再次提降100元，开启焦炭第二轮提价。港口方面，本周日照港和董家口焦炭库存在413万吨，较上周同期下降8万吨。受主产地焦炭和盘面价格下跌影响，港口悲观情绪继续蔓延，港口贸易商普遍加快出货，报价累跌50元/吨左右，但实际整体成交偏弱，现港口准一级焦报价1880元/吨左右。整体来看，钢企打压原料下跌意愿强烈，焦炭市场承压增加，预计，下周焦炭价格将维持偏弱运行。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1900-2100元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1850-1950元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1750-1850元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1900-2000元/吨。

废钢方面：本周国内废钢价格普遍下跌，主要受钢价大幅下跌拖累，多数商家加速送货，钢企乘机大幅压价，其中南方跌幅大于北方，各地累计跌幅在30-200元/吨。具体来看，华东地区本轮废钢价格下调受钢价下跌影响最为明显，宝钢大幅下调8月上旬废钢价格200元/吨；沙钢本周连续两次下调废钢收购价，累计110元/吨，带动华东地区其他主要钢企跟跌50-150元/吨。华北市场废钢价格依旧高位，受钢价下跌影响，钢企采购消极，基本补库保生产为主，以及当地废钢供应偏紧，整体高位回落20-50元/吨。其他地区废钢价格均有回调，跌幅20-100元/吨。考虑当前钢企利润偏低，后期钢企限产预期，预计，下周国内废钢价格将弱势调整为主。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2400元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2300元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2450元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2350元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2100-2300元/吨。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

截止本周五午后，黑色系商品期货周环比全部下跌。从盘面来看，受国内外经济下滑不景气，国内钢价现货成交疲软等，期货盘面对远期市场不乐观，尤其上半周，空头势力强劲打压，黑色系商品期货接连大幅下跌；下半周随着悲观情绪释放，盘面走势再次处于拉锯状态。具体来看，本周螺纹、热卷和焦炭合约跌幅靠前，分别下跌3.52%、3.97%和3.45%。其中焦炭现货价格大幅下跌，并很快落实首轮提降。铁矿和焦煤合约分别跌幅为2.61%和2.10%，同样受期货盘面接连走弱，现货价格也承压走低。临近周末，多头势力再次反转增强，黑色系商品期货表现全线攀升。

三、综合观点

本周国内原料市场普遍下跌，其中，进口矿到港量处于高位，多数钢企有意压减采购，港库矿石库存重回1.2亿吨上方；焦炭市场悲观情绪蔓延，首轮提降得以快速落实，少数钢企开启二轮提降；废钢市场普遍下跌，尤其华东地区跌幅较为明显。考虑，市场恐慌有所缓解，季节性需求有所好转，预计，下周进口矿和国产矿有望止跌趋稳，焦炭和焦煤市场维持偏弱运行，钢坯和废钢价格随钢价走势窄幅震荡。