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本期观点：国庆环保加严 原料供需锐减 

时间：2019-10-8—2019-10-12

● 市场回顾——进口矿价震荡偏弱，焦炭市场延续平稳；

● 成本分析——矿石微降焦炭平稳，钢厂成本变化较小；

● 库存分析——钢企补库基本结束，原料供应相对充足；

● 综合观点——国庆逼近环保加严，原料供需均现锐减。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情略有分歧，其中，进口矿价格震荡见跌，钢坯价格窄幅震荡，国产矿部分上涨，焦炭价格延续平稳，废钢价格以稳为主，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯行情窄幅震荡，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3320元/吨，较上周五价格上涨10元，较上月末价格持平。库存方面来看，9月27日早8点，唐山象屿正丰库存量为10.7万吨，较昨日增加0.2万吨；海翼宏润库存量为19.39万吨，较昨日增加0.61万吨；物产震翔库存量为2.72万吨，较昨日减少0.03万吨；三个主要库存合计为32.81万吨，较昨日增加0.78万吨，较上周五增加0.88万吨。从市场情况来看，周初，受河北、山东等地陆续报道环保限产，山东地区永锋、西王、石横等多家钢企限产50%，时间期现10天左右，使得黑色系期货集体大幅拉涨，成品材现货价也顺势拉高，钢坯市场成交相对好转，市场售价小幅拉高。周二，黑色系商品期货反转下跌，市场交投出现下滑，钢坯市场持稳观望。周三，早盘主流钢坯推高10元，然市场成交平平，期市表现震荡盘整态势。周四，黑色系期货弱势震荡下跌，钢坯现货成交不理想，钢坯收市价格下跌。考虑，节后下游终端采购需求增加，预计，国内钢坯行情震荡中略有上涨。

铁矿石方面：本周国产矿多数地区价格平稳，主产区售价小幅提涨。节前炸药管制和大气环保限产严格，部分矿区生产持续受限，价格坚挺中略有走高。本周进口矿市场价格震荡偏弱，截止9月26日，普氏62%铁矿石指数为91.2美元/吨，周环比下跌0.8美元/吨。港口方面：截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约12036万吨，较上周末库存下跌220万吨，港口工作人员反馈，现京津冀等地港口处于封港状态，直至国庆前夕均为全面封港，新资源难以正常抵港，且疏港也不通畅。需求来看，周初黑色系期货集体拉涨，成品材价格顺势推高，部分钢企节前适量备库，港口矿石成交较好，主要集中在PB粉、超特粉等主流品种；然周中至周末，矿石成交量明显下滑，主要受河北、天津、山东等地执行新的环保限产政策，并且较为严格，现唐山、山东等地烧结机100%停产，高炉限产50%，钢厂少有采购和询盘，矿石整体采购锐减，短期需求难以恢复。综合来看，京津冀等地封港限产，矿石采购需求锐减，考虑节后到港增量快于需求释放，预计，节后进口矿市场行情震荡偏弱为主。

焦煤方面：本周国内焦煤市场行情延续平稳，临近国庆假期，部分焦企有补库行为，但部分区域开市运输管制，焦企限产范围扩大，限产力度更强，焦煤资源供应充足，部分中低硫主焦煤仍有降价销售，预计，节后国内焦煤市场价格仍为平稳为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1520元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1400元/吨；山西柳林主焦煤S0.7，G85报1520元/吨，S1.3，G75报1180元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1050元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1535元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。江苏徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1200元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1480元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨，均出厂含税价。

焦炭方面：本周国内焦炭价格持稳运行，建国70周年大庆逼近，焦炭主产地山西、河北、山东、江苏等多省份发布预警，要求9月25日-10月2日期间钢焦企业停、限产，其中焦化企业要求延长结焦时间至36-48小时，钢厂部分高炉、烧结机执行停产，部分企业已严格执行停限产操作。另外，25日起产地企业多限制国五以下柴油车运输，对公路运输也造成一定影响。鉴于当前钢焦限产相当，道路运输受限，预计，节后焦炭市场持稳观望为主。港口方面，受期货盘面大幅下跌影响，港口成交相对冷清，库存出现小幅增加，资源报价偏弱下调20-30元/吨，现港口准一级焦报价1870-1900元/吨左右。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1800-2000元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1750-1850元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1800-1950元/吨。

废钢方面：本周国内废钢价格以稳为主，本周钢价反弹后趋于盘整，主流钢坯窄幅震荡，以及京津冀等地限产趋严，国内废钢价格趋于平稳。具体来看，华东、华南及西南等地受废钢资源偏紧，废钢价格跌势趋缓，部分中小钢企出现小幅反弹。华北、西北等地钢企节前限产趋严，部分高炉，烧结执行停产，废钢价格趋弱下跌为主。整体来看，当前钢价整体平稳，钢企限产力度加大，但废钢资源偏紧，且当前车辆运输受限，预计，节后钢企复产需求增加，废钢价格或将稳中偏强运行。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2400元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2350-2500元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2350-2450元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

截止本周五午后，黑色系商品期货周环比走势表现分歧。从盘面来看，本周黑色系走势宽幅震荡，多空博弈比较激烈。其中铁矿、螺纹和热卷主力合约环比上涨，分别涨幅为1.27%、1.66%和1.53%，且螺纹涨幅居前，主要受到国庆长假来临，终端节前采购需求补库，多数钢厂出厂价格调高等因素，使得周初多头势力发力冲高，周中至周末，随着补库需求结束，市场成交总体放缓，期货合约出现冲高回调。本周焦煤和焦炭合约周环比双双下跌，分别跌幅为3.87%和3.05%，主要是下半周多头势力锐减，空头打压能力增强，盘面冲高后连续回踩，使得主力合约环比下跌。

三、综合观点

建国70周年华诞临近，华北及其周边地区陆续执行新的环保政策，其中京津冀地区港口处于封港状态，矿石资源难以抵港，且疏港也不通畅；河北唐山、天津以及山东等地钢企烧结机大面积停产，高炉停产50%左右；焦炭主产地山西、河北、江苏等地焦化要求延长结焦时间至36-48小时。 受此影响，国内钢企对原料采购需求锐减。考虑节后原料市场供求逐步恢复，预计，进口矿市场价格震荡偏弱，焦炭、焦煤和国产矿价格以稳为主，钢坯和废钢价格震荡偏强运行。