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本期观点：钢企谨慎补库 原料多数见跌 

时间：2019-10-21—2019-10-25

● 市场回顾——进口矿价弱势下跌，焦炭市场稳中趋弱；

● 成本分析——矿石下跌焦炭趋弱，钢厂成本整体下跌；

● 库存分析——多数钢企按需补库，原料供应维持充足；

● 综合观点——钢企谨慎压减补库，多数原料弱势走低。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情多数下跌，其中，进口矿价格弱势下跌，钢坯价格震荡见跌，国产矿维持平稳，焦炭价格稳中趋弱，废钢价格大幅下跌，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯行情震荡见跌，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3350元/吨，较上周末价格下跌40元，较上月末价下跌50元。库存方面来看，10月18日早8点，唐山象屿正丰库存量为4.7万吨，较昨日减少0.2万吨；海翼宏润库存量为8.78万吨，较昨日减少0.14万吨；物产震翔库存量为2.26万吨，较昨日减少0.1万吨；三个主要库存合计为15.74万吨，较昨日减少0.44万吨，较上周末库存下降9.46万吨。从市场情况来看，国庆节后，河北唐山等地限产高炉复产，下游调坯轧材企业开工率高，又担心21日后可能再次限产，很多钢企加大生产力度，钢坯市场需求明显好转，叠加库内钢坯比直发钢坯便宜，使得唐山地区钢坯库存快速下降。但库存快速下降并没有迎来价格上涨，主要受到成品材价格持续下跌以及黑色系商品期货走弱，市场对后市行情存在担忧，市场报价震荡中小幅见跌。考虑，市场信心不足，成品材市场不佳，预计，下周钢坯行情或将窄幅震荡调整为主。

铁矿石方面：本周国产矿价格多数平稳，东北区域部分见涨。节后多数钢企少量补库，维持低库存状态，市场售价延续平稳，东北地区冬储在即，增加储备带动价格略涨。本周进口矿市场价格弱势下跌，截止10月17日，普氏62%铁矿石指数为85.95美元/吨，周环比下跌7.45美元/吨。港口方面，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约12725万吨，较上周末库存上涨54万吨。从市场来看，本周外矿抵港量环比减少，考虑二周港口库存累增689万吨，多数钢厂并不急于补库，少单多采模式，维持低库存状态；其中PB粉价格较为坚挺，采购有所减量，增加罗伊山粉、金布巴粉等采购作为短期替代。另悉，唐山地区从15日启动重污染天气Ⅱ级响应，以及发布进一步空气质量强化管控通知，要求10月18日-22日，港口集疏运车辆禁止进出港区，全市钢铁、焦化等企业禁止重型货车进出厂区；开平区、古冶区、丰南区、丰润区境内的单座高炉企业高炉生产负荷压减50%以上，其它企业保留一座高炉生产，10月20日20时至10月22日8时，保留一台烧结机生产。考虑，港口库存持续增长，大气环保部分高炉限产，成品材市场弱势下跌，预计，下周进口矿市场仍将震荡下跌态势。

焦煤方面：本周国内焦煤市场行情部分下跌，从市场看，受上周主产区低硫焦煤大幅下跌后，本周焦煤市场仍显压力，山西古交、柳林地区低硫焦煤继续下跌30-40元/吨，其中古交低硫焦煤累计跌幅达到80元/吨，柳林低硫焦煤跌至2017年9月以来新低。现国内焦企开工率较好，但因焦价偏弱，焦企采购积极性不高，煤矿供应较充足，预计，下周国内焦煤市场偏弱运行为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1490元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1400元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1400元/吨，S1.3，G75报1150元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1050元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1535元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1200元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1450元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨，均出厂含税价。

焦炭方面：本周国内焦炭市场整体持稳运行，但受国内钢价明显下跌，市场心态总体趋弱，山西、山东地区部分钢企相继提降50元，焦炭降价范围有蔓延趋势。当前焦企复工情况良好，出货比较积极，厂内库存中低位。钢厂对焦炭存在南北区域差异，其中南方钢企生产正常，运输车辆受限以及部分焦企限产，节后有一定补库需求，使得江苏、鲁南等焦企落实涨幅50-100元，后随着钢价下跌增压，焦企送货积极性提高；北方钢厂因焦炭库存较高，部分钢企环保限产，多以按需补库，部分钢企控制到货量。港口方面，贸易商心态悲观，基本无接货需求，港口市场成交冷清，报价继续探底，本周累跌30-50元/吨，目前港口贸易资源准一级焦报价1800元/吨左右。综合来看，随着钢价下跌，市场情绪低落，港口资源倒挂，贸易商参与度下降，焦炭价格再现压力，预计，下周国内焦炭价格弱势下跌运行。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1750-2000元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1750-1850元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1800-1950元/吨。

废钢方面：本周国内废钢价格大幅下跌，本周废钢价格高位承压，市场信心明显不足，贸易商加快送货，带动价格全面大幅回调。其中华东地区跌幅明显，沙钢、日照累跌90-120元/吨，其他马钢、南钢、三钢等累跌50-100元/吨。北方地区钢价偏低，虽废钢资源依旧紧张，但钢企因成本制约，废钢价格高位回落，其中燕钢、敬业、天重、德龙、建龙等钢厂对累计下调30-80元/吨左右；其他西南、华南等地均出现20-80元/吨降幅。整体来看，供应资源相对偏紧，市场价格高位承压，预计，下周国内废钢市场震荡偏弱运行。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2400元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2450元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

截止本周五午后，黑色系商品期货周环比全面下跌，其中铁矿主力合约跌幅居前，跌幅为6.26%。铁矿价格高位承压，港口矿石库存连续增库，尤其是河北唐山等地进一步大气环保管控，部分钢企生产受限，多数钢企库存维持低位，使得盘面空头势力增强。本周焦煤和焦炭主力合约分别跌幅为0.8%和4.97%，现焦煤和焦炭现货市场信心趋弱，尤其在成品材价格持续下跌影响，焦炭市场送货节奏加快，部分钢企甚至控制到货量。本周热卷和螺纹主力合约分别跌幅为2.78%和3.31%，周初受热卷和螺纹期货盘面大量仓单交割，交割后更是低价倾销，带动现货价格弱势下跌，盘面上看空势力强劲，远期盘面价格接连下行。

三、综合观点

本周国内原料现货价格多数下跌，其中进口矿港口库存延续增库，多数钢企谨慎补仓，唐山等地大气环保管控，部分钢企环保限产，矿石价格弱势下跌；焦炭市场维持平稳，受国内钢价接连下跌，市场心态明显趋弱，山西、山东等地部分钢企相继提降，市场观望氛围浓厚；废钢市场高位承压，国内市场全面回调，华东区域跌幅明显。考虑，河北地区常态化限产，市场对预期存在担忧，预计，下周进口矿行情延续下跌，国产矿、焦煤和焦炭稳中趋弱，废钢价格跌幅放缓，钢坯市场窄幅震荡调整为主。