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本期观点：矿焦价格均涨 成本整体抬升

时间：2019-12-16—2019-12-20

● 市场回顾——进口矿价继续攀升，焦炭落实二轮提涨；

● 成本分析——矿石焦炭皆现上涨，钢厂成本整体抬高；

● 库存分析——建材下跌板材上涨，原料需求表现尚可；

● 综合观点——钢企盈利相对较好，原料市场涨跌分歧。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情涨跌分歧，其中，进口矿价格延续攀涨，钢坯价格明显下跌，国产矿小幅见涨，焦炭第二轮上涨，废钢市场部分见跌，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯市场行情明显下跌，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3370元/吨，较上周五下跌80元/吨，较上月末下跌70元/吨。库存方面来看，12月13日早8点，唐山象屿正丰库存量为3.1万吨，海翼宏润库存量为6.35万吨，物产震翔库存量为1.85万吨，三个主要库存合计为11.3万吨，较昨日库存增加0.49万吨，较上周末库存增加2.41万吨。从市场来看，本周初，周边调坯轧材钢企需求仍弱，但受期货盘面和螺纹现货价格上涨，给市场带来一定信心，钢坯中间商多采取持稳观望。周二至本周五，唐山周边型钢、带钢钢企销售持续萎缩，叠加13日起再次执行重污染天气应急响应，钢坯市场成交持续不佳，虽本周钢坯外卖增量1万吨以上，但面对市场库存量日益增加，以及对后期市场需求不乐观，市场信心整体偏弱，钢坯报价接连小幅下跌。总体来看，钢坯市场成交偏弱，市场库存连续增加，重污染天气频发，市场预期信心不足，预计，下周国内钢坯市场行情震荡下跌为主。

铁矿石方面：本周国产铁精粉行情部分上涨，现国产矿供应充足，随着进口矿持续上涨，铁精粉性价比提高，市场报价稳中见涨。本周进口矿市场价格继续攀升，截止12月12日，普氏62%铁矿石指数为93.8美元/吨，周环比上涨5.1美元/吨。港口库存，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约12306万吨，较上周末库存下降36万吨；近期澳洲港口新增检修较少，矿石发运量有所回升，叠加印度、加拿大等非主流矿到货增加，本周进口矿抵港量环比增加，处于年内中等偏高水平。需求来看，本周国内建材价格弱势盘整，板材市场接连上涨，钢厂盈利水平比较可观，高炉开工率和铁水产量环比小幅增长，日均疏港量维持高位，港口库存连续第三周下降。据调研统计，河北、山西、河南等地部分钢企备库增量，可用天数较前期增加4天左右，南方钢企虽没提前备库，但高开工率下成交较好，具体来看，东北港口库存略有增加，但华北、华东和沿江等主港口库存小幅下降。总体来看，港口到货量存在回升，高炉开工率依然高位，矿价持续上涨压力增加，预计，下周进口矿市场行情或将高位盘整。

焦煤方面：本周国内焦煤市场行情延续小幅上涨，随着焦炭市场第二轮提涨，叠加下游开启冬储补库需求，炼焦煤市场整体继续回暖，山西长治、吕梁、临汾等地低硫主焦煤小幅探涨20-30元/吨。考虑到年关临近，煤矿安全检查、严查超产加码，部分煤矿年度生产任务已完成，后市炼焦煤供应量有收紧趋势 ，预计，下周国内焦煤市场稳中偏强运行。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1400元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1370元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1380元/吨，S1.3，G75报1150元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1000元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1485元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。华东地区：徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1200元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1450元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨，均出厂含税价。

焦炭方面：本周国内焦炭市场第二轮提涨50元/吨基本落实，累计上涨100元/吨。本周国内焦炭市场稳中向好，河北、山西及山东等地主要钢厂基本落实涨价，焦炭第二轮提涨基本完成。现河北邯郸，江苏徐州及山西部分地区焦企受环保影响较为明显，焦炭供应整体小幅下降，国内焦企开工率维持73%左右，多数焦企库存处于低位，同时山东地区去产能提振市场信心，钢企盈利水平处于高位，原料采购维持正常水平，少数钢企增加备库需求。港口方面，焦炭集港无明显上升，山东两港焦炭库存合计367万吨左右，较上周同期下降6.5万吨左右，港口报价上涨30-50元/吨至1820-1850元/吨。整体来看，国内焦炭市场供需逐步趋紧，焦炭第二轮提涨基本落实。考虑，国内建材价格弱势下跌明显，焦炭价格刚落实完涨价，预计，下周国内焦炭市场行情涨后暂稳为主。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1750-1900元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1700-1850元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1650-1700元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1750-1850元/吨。

废钢方面：本周国内废钢市场涨跌分歧，现国内废钢资源供应偏紧，钢企盈利水平比较可观，北方价格继续小幅拉涨，华东地区受螺纹价格明显回落，废钢到货量维持正常情况下，以沙钢为主的部分主要钢企采取价格打压，下调废钢收购价30元//吨左右，带动江浙沪一些钢企跟跌20-40元/吨；但山东、福建等地钢企上调20-30元/吨吸货；而安徽和江西等地钢企收购价维稳。华北地区废钢供应偏紧，部分钢企开始冬储准备，故废钢价格维持高位，上调废钢收购价20-80元/吨。整体来看，钢企利润依旧可观，废钢需求维持较高水平，但建材价格持续下跌，市场预期信心不足，预计，下周废钢市场行情或将窄幅震荡盘整为主。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2450元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2500元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2350-2450元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

本周热卷和焦煤主力合约仍未完成换月，故本周黑色系主力合约对比仍采用01合约。截止本周五午盘，黑色系商品期货周环比多数上涨，其中铁矿01合约涨幅居前，周环比上涨5.05%，受国内钢企盈利水平较高，河北、山西和河南等地钢企提起备库，日均疏港量处于高位，主要港口库存已连续三周降库，多头势力信心较强。本周螺纹和热卷01合约分别上涨3.16%和3.35%，主要受1月份交割临近，期货和现货基差进一步修复。本周焦炭01合约上涨2.24%，而焦煤0.1合约下跌0.32%，本周虽焦炭现货落实第二轮提涨，焦煤价格也小幅抬高，但年底临近继续上涨压力增加，后期需求拉动空间有限，多空势力博弈相对激烈。

三、综合观点

本周国内原料现货市场涨跌分歧，其中进口矿到港量有所回升，高炉开工率和铁水产量小幅增长，日均疏港量维持高位，港口库存连续第三周降库，市场报价继续攀涨；焦炭市场随着河北、山西、山东等地主要钢企陆续落实提涨，第二轮涨价基本完成；废钢市场受多地供应偏紧，继续小幅涨价吸货为主，仅华东部分钢厂到货较好，采取小幅降价打压。考虑，终端采购需求整体较好，社会库存仍处低位，建材下跌板材上涨，钢企盈利依旧较好，预计，下周进口矿和国产矿价格高位盘整，焦煤和焦炭价格涨后暂稳，废钢市场窄幅震荡调整，钢坯市场延续震荡下跌为主。