本期观点：钢企盈利齐收缩 打压原料降成本
时间：2020-4-7—2020-4-10
● 市场回顾——进口矿价震荡见跌，焦炭落实五轮降价；
● 成本分析——矿石焦炭均现下跌，钢厂成本整体下降；
● 库存分析——高炉开工持续回升，钢企按需采购为主；
● 综合观点——钢企盈利大幅压缩，打压原料降低成本。
一、本周国内原料市场回顾
本周国内原料主要品种行情全线下跌，其中，进口矿价格震荡见跌，钢坯价格整体下跌，国产矿部分下跌，焦炭基本落实第五轮下跌，废钢市场大幅下跌，具体分品种来看：
钢坯方面：本周国内钢坯市场接连下跌，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3030元/吨，较上周五下跌70元/吨，较上月末下跌50元/吨。库存方面来看，4月3日早8点，唐山象屿正丰仓库为23.7万吨，海翼宏润仓库为28.38万吨，物产震翔仓库为10.03万吨，苏美达鑫诚仓库为2.74万吨，四个库存合计为64.85万吨，较昨日减少2.08万吨，较上周末减少10.05万吨。从市场来看：周初，黑色系期货盘内震荡下跌，周边型钢、145带钢等低价促销，钢坯市场成交偏弱，钢坯报价小幅走低。周二，唐山钢坯一度小幅探涨，低价资源成交略好，调坯轧材企业对高价坯接受明显降低。周三，受黑色系期货盘面大幅下降，成品材现货继续跟跌，交投活跃度下降明显，钢坯报价大幅下调。周四，唐山钢坯报跌至3000元，并处于年后最低价，商家抵触情绪增强。周五早盘，唐山钢坯止跌回涨30元，市场成交相对较好。基于，钢坯资源连续五周降库，出厂报价跌至年后低位，预计，下周国内钢坯行情窄幅震荡偏强运行。
铁矿石方面：本周国产铁精粉部分地区价格下跌，受成品材和外矿弱势下跌，钢厂采购相对谨慎，市场成交略显疲软，主要产区铁精粉售价走低。本周进口矿行情震荡下跌，截止4月2日，普氏62%铁矿石指数为83.5美元/吨，周环比下跌2.45美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约11537万吨，较上周末库存下降159万吨，连续8周降库。具体来看，近期澳洲部分港口检修结束后恢复，以及巴西降雨逐步减少等因素，澳巴外矿发运量出现增加。本周铁矿石抵港量1875.4万吨，环比减少126.2万吨，减少主要来自南非等国家的非主流矿。需求来看，本周国内高炉开工率77.35%，环比增加2.09%，可见矿石刚需并不弱，基于国内钢价疲软下行，矿石主力合约震荡走跌，多数钢企按需采购，选取低品位粉矿配比为主。另悉，淡水河谷部分尾矿存在安全隐患，巴西政府考虑安全暂停20多个矿坝运营，具体影响还需进一步核实。预计，下周进口矿市场行情窄幅震荡调整为主。
焦煤方面：本周国内焦煤市场行情延续下跌，受下游焦企利润微薄，控制原料成本等操作，焦煤市场继续趋弱运行，其中运城河津地区瘦煤（S0.4 G55-60）再次下调40元/吨至1120元/吨；吕梁柳林地区低硫焦煤(S0.7，G>85)下调60元/吨至1360元/吨，多数煤种已跌至去年低点。另外，山西主流煤企二季度长协价落地，大矿二季度长协价格下调25-50元/吨，其他煤企有跟降计划。基于，焦炭价格继续趋弱下跌，焦企采购补库意向较低，煤矿销售压力仍在，预计，下周国内焦煤市场维持偏弱运行。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1380元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1360元/吨，S1.3，G75报1060元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报980元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1515元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1500元/吨，1/3焦煤车板价1390元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1150元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1320元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨。
焦炭方面：本周国内焦炭市场第五轮下跌基本落实，累计下跌250元/吨。本周国内钢企对焦炭提降声再次响起，华东、华北和山西等地钢企纷纷下调采购价50元，并多数已基本落实，山西市场因多数焦企处于微利运营，此轮降价后面临亏损，故抵触情绪较大。三月中旬以来，国内钢价持续下跌，使得钢企利润持续压缩，使得对原料打压再次增强，焦企普遍处于微利，但开工正常，供应保持充足。港口方面，受本周焦炭价格下跌，中间商心态偏弱，报价小幅下跌，现准一级冶金焦场地现汇报价1700元/吨左右。日照港121万吨，青岛港 172万吨，两港总库存293万吨，较上周同期增加3万吨。基于，第五轮跌价基本落实，焦企普遍盈亏边缘，预计，下周国内焦炭市场跌后暂稳运行。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1600-1750元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1550-1650元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1450-1600元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1600-1700元/吨。
废钢方面：本周国内废钢市场全线大跌，受黑色系商品期货加速下跌，国内建材价格跌至低位，板材屡创年后新低，钢企盈利大幅缩水，使得废钢市场情绪恐慌，商家加快送货力度，钢企一边控制废钢到货量，一边加速下调废钢到货价。其中，华东地区主导钢企沙钢本周累计下调收购价150元/吨，带动周边钢企累计下调130-230元/吨；华北地区唐山燕钢等主要钢企对收购价累计下调60-150元/吨。基于，当前废钢跌幅巨大，铁水和废钢成本接近，以及废钢贸易商收货积极性下降，预计，下周国内废钢市场跌势减缓，震荡盘整为主。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为1900-2100元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2100-2200元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2000-2200元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2050-2150元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2000-2200元/吨。
二、综合观点
三月中旬以来，国内钢价持续下跌，钢企盈利水平持续压缩，为降低生产成本，钢企对原料进一步施压，导致本周原料市场全线下跌。其中焦炭、废钢、钢坯等已跌至近年新低，市场抵触情绪增强。考虑，国内高炉开工率持续攀升，终端下游需求整体较好，预计，下周内外矿窄幅震荡调整，焦煤和焦炭跌后盘整，废钢市场跌幅减缓，钢坯市场窄幅震荡偏强为主。