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本期观点： 矿焦延续下跌 成本明显下移

时间：2021-3-29—2021-4-2

● 市场回顾——进口矿价弱势下跌，焦炭七轮提降落地；

● 成本分析——矿焦价格双双下跌，钢价成本明显下移；

● 库存分析——焦炭供应维持宽松，矿石港口继续升库；

● 综合观点——唐山减产为常态化，原料走势多数下跌。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料主要品种多数下跌，其中，进口矿延续下跌，钢坯行情大幅暴涨，国产矿明显下跌，焦炭行情七轮下跌，废钢行情弱势下跌，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯行情大幅暴涨，截止发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在4710元/吨，较上周末上涨220元/吨，较上月末上涨440元/吨。库存方面，3月26日早8点，唐山象屿正丰库钢坯库存20.72万吨，海翼宏润库存量为16.04万吨，物产震翔库存量为3.83万吨，三个主要仓库钢坯合计为合计40.59万吨，较昨日减少3.78万吨，较上周末减少24.92万吨。市场方面：受环保限产制约，本周唐山钢坯日投放量处于低位，而下游日均需求量接近正常水平，日均缺口3-4万吨，需求大于供给，降库速度明显，现唐山仓储钢坯在42万吨左右，其中，部分属于远期交易资源，整体可供流通量不足，钢坯报价连日上涨。据商家反馈，唐山钢坯处于历史高位，现货比轧材的大螺纹还贵，正因如此，有华南钢坯北上销往唐山，进口钢坯也陆续抵达投放。考虑，钢坯社库持续下降，厂商联合大幅涨价，外围坯料陆续投放，预计，下周国内钢坯行情或将高位震荡调整为主。

铁矿石方面：本周进口矿市场行情弱势下跌，截止3月25日，普氏62%铁矿石指数为160.2美元/吨，较上周末下跌5.8美元/吨。港口方面，主要港口矿石库存13068万吨，周环比上涨45万吨，连续四周增库。供应来看，飓风过后，上周澳洲发运量较为积极，巴西铁矿发运量高位略有回落，澳巴发运总量2337万吨，环比增加128万吨，前往中国的量受海外分流有所下降；本周中国45港口到港2178万吨，环比增加56万吨。需求来看，本周高炉开工率79.56%，环比上周下降0.13%，较去年同期下降1.82%。本周全国多数地区晴天为主，成品材价格上涨的情况下，钢企对铁矿需求仍有支撑。唐山地区环保解除后，部分高炉、烧结厂复产，港口疏港量有所提升，但钢厂采购谨慎，多按需补库为主。考虑，库存上涨供应宽松，钢企谨慎按需采购，唐山常态化环保限产，预计，下周铁矿石行情仍将震荡偏弱运行。

焦煤方面：本周国内焦煤行情稳中偏弱运行，具体来看，下游焦炭依旧弱势下跌，焦煤受主产地山西、内蒙等地环保及安全检查频繁，区域性供应缩减，不同煤种行情稍有分化，优质主焦资源出货好转，销售压力较小，价格亦基本趋稳；气煤和贫瘦煤出货一般，仍有趋弱迹象。另外，山西、内蒙部分肥煤由于供应减量出现小幅探涨，其中，灵石、乌海地区肥煤上涨20-70元/吨左右。考虑，焦炭市场趋弱运行，市场情绪相对偏弱，预计，下周国内焦煤市场维持弱稳运行。现山西长治地区瘦主焦S0.5G7报1380元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1450元/吨，S1.3，G75报1150元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1030元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1650元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1530元/吨，1/3焦煤车板价1420元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1250元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1450元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1520元/吨。

焦炭方面：本周国内焦炭第七轮提降基本落实，累计跌幅700元/吨。当前焦企利润大幅下滑，但依旧可观，生产仍属积极。山西地区实施能耗“双控”政策，部分焦炉限产10%-30%，但焦企厂库已累至高位，新增产能陆续释放，中间贸易商需求不足等，短期暂难扭转焦炭供应宽松局面，市场情绪面仍偏悲观。钢厂方面，受唐山多数钢企高炉限产30-50%，焦炭需求量进一步压缩，外加多数钢企焦炭库存处于中高位，采购依旧放缓，对焦炭打压意愿不减。考虑，当前焦炭供应宽松，市场看跌情绪仍在，预计，下周国内焦炭市场维持偏弱运行。港口方面，本周山东两港总库存189万吨，较上周上升6万吨左右，准一级冶金焦场地现汇报价2050元/吨左右。现华东地区二级焦出厂含税报价为 2050-2400元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1950-2100元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1900-2100元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1900-2050元/吨。

废钢方面：本周国内废钢行情弱势运行，具体来看，华东市场受北方废钢大幅下跌拖累，本周下跌范围扩大，主要钢企除个别持稳，其他基本全线下跌30-80元/吨。国内终端需求恢复不及预期，外加钢企环保限产预期强烈，特别是近期唐山高炉限产连续加码，对原料冲击较大，北方废钢价格3月份从高位累计回调200-300元/吨左右，个别地区降幅达到400元/吨左右。考虑，当前废钢需求萎缩，贸易商恐跌情绪仍在，出货积极性较高，但成材价格趋强对废钢有一定支撑，预计，下周废钢市场震荡偏弱运行为主。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2700-3000元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为3000-3100元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2950-3100元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2950-3100元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2850-3000元/吨。

二、综合观点

本周全国大部晴天为主，终端表观需求逐步提升，成品材社库连降三周，卷螺合约扶摇直上，情绪上涨钢价走高。然碳中和下环保高压，唐山减产已现常态，原料市场供应宽松，钢企继续打压限采。其中，焦炭第七轮提降落地，新增产能陆续释放，市场情绪仍显悲观；矿石港口继续升库，处于1.3亿吨上方，钢企谨慎按需采购。考虑，需求向好钢价上涨，高炉开工环比下降，预计，下周铁矿行情震荡见跌，焦煤价格弱稳运行，焦炭走势依旧偏弱，废钢行情跌势放缓，钢坯市场高位震荡为主。